20221116-南京证券-社会服务研究报告_优化跨省旅游管理政策_防控边际放松信号仍在_3页_939kb

公司研究报告总结

核心内容

本报告围绕文旅行业在新冠疫情后的政策调整与市场表现展开分析，重点探讨了跨省旅游管理政策的优化对相关企业的影响，并结合国内外疫情复苏路径提出投资建议。报告指出，随着政策的边际放松，文旅行业有望逐步恢复，但短期内仍面临一定挑战。

主要观点

• 政策优化：文旅部发布通知，进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，强调科学精准防控，推动文化和旅游行业健康发展。
• 跨省旅游管理政策调整：
  • 跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理；
  • 跨省游客需凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省交通工具；
  • 推动“落地检”，引导游客主动进行核酸检测，实现防控关口前移。
• 国内游市场放开：国内游市场进一步放开，有助于内循环经济发展，利好免税、酒店、餐饮等业态。
• 出入境旅游暂停：旅行社和在线旅游企业仍暂停经营出入境团队旅游及“机票+酒店”业务，陆地边境口岸城市团队旅游业务亦未恢复。
• 疫情防控与经济发展的统筹：政策强调防控与经济发展的平衡，避免简单化、一刀切的措施，逐步优化防控策略，以降低重症及死亡率为核心目标。
• 病毒变异趋势：随着病毒不断变异，其毒性可能降低，精准防控将成为重点。
• 投资建议：
  • 短期：优先推荐受疫情影响严重但具备成长性和业绩支撑的公司，如同庆楼、米奥会展、首旅酒店；
  • 中期：推荐业绩兑现确定性高的行业龙头，如中国中免、锦江酒店、宋城演艺。
• 风险提示：疫情反复可能影响市场表现，同时宏观经济环境存在不确定性。

关键信息

• 政策背景：11月15日，文旅部发布优化疫情防控措施的通知，旨在推动文化和旅游行业复苏。
• 市场影响：
  • 跨省旅游政策放松将直接利好依赖跨省客源的文旅企业；
  • 国内游市场进一步放开，有助于内循环经济；
  • 海外游短期内仍受限，对相关企业影响较大。
• 复苏路径对比：
  • 美国：个人服务消费支出在疫情放开后恢复较快，2022年6月达到2019年同期的115%；
  • 日本：复苏相对曲折，仅恢复至95%。
• 行业评级：
  • 推荐：预计6个月内该行业超越整体市场表现；
  • 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
  • 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%；
  • 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
  • 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

结论

报告指出，当前国内疫情防控政策仍处于边际放松阶段，旅游行业复苏进程将逐步加快。在政策支持和市场需求回升的双重驱动下，部分具备成长性和业绩支撑的公司有望在短期内受益。长期来看，随着疫苗接种率的提升和病毒毒性的降低，行业将逐步向更精准、更高效的防控模式转变，利好行业龙头及具备内生增长能力的企业。投资者应关注政策动向和市场复苏节奏，合理配置资源。