20160504-华创证券-通用航空行业深度_通用航空投资系列报告（二）之政策篇_政策扶持是行业发展催化剂_政策落地将推动万亿市场开掘_25页_1mb

通用航空投资系列报告（二）之政策篇总结

核心内容

通用航空作为民用航空的重要组成部分，涵盖公共航空运输以外的所有民用航空活动，如工业、农业、公务飞行、医疗救援等。随着低空空域深化改革的推进，政策扶持成为推动行业发展的重要催化剂。2016年被视为深化改革的元年，预计上半年将有多项涉及通航产业链的政策出台，为行业发展带来新的机遇。

主要观点

1. 政策扶持是行业发展催化剂
   美国和加拿大等通航成熟国家的发展历程表明，政策支持对通航产业的早期发展起到了关键作用，包括飞行员培训、空域开放和机场建设等方面。这些政策为行业提供了良好的发展环境，推动了通航市场的快速扩张。

2. 我国政策逐步推进，仍需更多细则
   自2010年《关于深化我国低空空域管理改革的意见》出台以来，我国在通用机场建设、飞行审批、飞行员培训和无人机管理等方面出台了多项政策。然而，由于缺乏具体细则，政策的实际操作性仍有待提升。

3. 政策落地将推动万亿市场开掘
   随着政策的逐步落地，通用航空将在多个领域打开成长空间，包括机场建设、飞行器制造与维修、飞行培训等。预计我国通用航空市场空间巨大，有望达到万亿级别。

关键信息

通航机场建设

• 我国通用机场数量严重不足，仅占美国的2%，巴西的16%。预计我国需要约1900座通用机场，市场空间超3000亿。
• 通用机场建设将带动空管系统、雷达、ADS-B设备和空港设备等配套市场的发展。
• 随着2016年深化改革，通用机场建设将进入快速发展阶段。

飞行器需求

• 按照美国市场分析，我国每年通用飞行器市场空间超200亿，其中公务机为主要部分。
• 植保无人机市场潜力巨大，预计每年市场空间超200亿。
• 消费级无人机市场同样具备巨大潜力，预计每年硬件市场可超千亿。

飞行员培训市场

• 我国飞行员数量严重不足，仅708人，远低于美国的12万人。
• 若我国每年培训人数达到美国的一半，仅飞行培训市场就可达180亿。

飞行器保养维修市场

• 飞行器交付后，保养维修成为刚需，预计每年市场空间在23~34亿。
• 随着飞行器保有量的增加，保养维修市场将快速增长，预计5年后超110亿，10年后超220亿。

投资建议

• 重点推荐公司：山河智能、威海广泰、四川九洲、四创电子、川大智胜。
• 理由：
  • 山河智能：通过收购AVMAX，完成通航全产业链布局，有望成为国内通航龙头企业。
  • 威海广泰：空港设备龙头，受益于通用机场建设，市场空间达100亿以上。
  • 四川九洲：二次雷达、ADS-B设备主流供应商，具备较强的技术实力和市场优势。
  • 四创电子：背靠38所，雷达领域实力强劲，有望成为未来增长引擎。
  • 川大智胜：已布局低空空域空管和培训业务，具备较强的市场拓展能力。

未来展望

随着低空空域管理政策的进一步细化和落地，我国通用航空市场将迎来快速发展，相关产业链公司有望显著受益。政策的推动将带来通航机场建设、飞行器制造与维修、飞行员培训等多个领域的市场增长，形成万亿级的通航市场。