20160120-中国银河-分级基金周报_分级A隐含收益率继续下滑_警惕市场风险_16页_1mb
报告摘要
分级基金周报总结（160119）
核心内容
分级A隐含收益率走势
- 当前分级A平均隐含收益率为 4.90%，较上周小幅下滑 4bp。
- 自11月底以来，分级A指数涨幅达 7.2%，隐含收益率持续走低。
- 分级A在股市走软时因类债性受到投资者青睐，价格相对高位。
- 若市场回温，分级B可能重新受追捧，导致分级A出现较大幅折价，需警惕这一风险。
分级B杠杆与折溢价情况
- 分级B的杠杆分为价格杠杆和净值杠杆，分别反映价格和净值对母基金的弹性。
- 价格杠杆和净值杠杆数据表明，不同分级B的杠杆水平存在差异。
- 部分分级B出现溢价，而部分则折价，需关注其杠杆与市场风险。
主要观点
分级A隐含收益率下降
- 分级A隐含收益率下降主要由于市场情绪趋于稳定，投资者偏好类债产品。
- 市场整体偏弱时，分级A价格处于高位，但市场回暖可能引发折价风险。
分级B杠杆与折溢价分析
- 分级B的杠杆水平反映其对市场波动的敏感性，杠杆越高，价格波动越剧烈。
- 折溢价情况显示，部分分级B价格高于净值，存在溢价风险，而部分则折价，可能为市场调整信号。
关键信息
分级A数据表（部分示例）
| A 代码 | A 名称 | A 净值 | A 价格 | 隐含收益率 | 下拆距离 | 下拆 A 理论收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 150108.SZ | 同辉 100A | 1.024 | 1.152 | 6.21% | -35.00% | 3.74% |
| 150106.SZ | 中小 A | 1.023 | 1.158 | 6.17% | -37.77% | 3.11% |
| 150331.SZ | 网金融 A | 1.008 | 1.094 | 5.52% | -22.69% | -3.64% |
分级B数据表（部分示例）
| B 代码 | B 名称 | B 净值 | B 价格 | 净值杠杆 | 价格杠杆 | 融资成本 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 150326.SZ | 高铁 B 端 | 0.314 | 0.301 | 4.19 | 4.37 | 7.03% |
| 150052.SZ | 沪深 300B | 0.318 | 0.341 | 4.16 | 3.88 | 6.29% |
| 150290.SZ | 煤炭 B 级 | 0.345 | 0.357 | 3.91 | 3.78 | 7.10% |
风险提示
- 分级A隐含收益率下降可能预示市场风险，需警惕市场回暖导致的折价风险。
- 分级B杠杆较高，市场波动对其影响显著，投资者需注意其价格波动风险。
- 折溢价情况显示，部分分级B存在市场定价偏差，可能带来投资机会或风险。
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