20161025-华创证券-农林牧渔行业周报_全国生猪价格止跌_法国疫情利好禽板块_16页_889kb

农林牧渔行业总结

核心内容

• 行业整体表现：上周农林牧渔(申万)指数上涨 0.44%，跑输沪深300指数 0.23个百分点，中小板指数上涨 0.41%。
• 猪价反弹：全国生猪价格止跌反弹，上涨 1.02%，同比上涨 10.63%，猪粮比上涨 2.11%，同比上涨 12.20%，显示猪价可能进入上涨周期。
• 禽板块利好：法国新发禽流感疫情，导致其短期内无法复关，影响祖代鸡引种，利好国内禽养殖板块。
• 糖价上涨：国际糖价持续上涨，国内糖价亦有支撑，预计糖价将维持上涨趋势，中粮屯河作为大糖商，具备趋势性投资机会。
• 行业评级：维持“推荐”评级，重点关注生猪和禽类养殖板块。

主要观点

• 生猪板块：猪价止跌反弹，上涨时间或超预期，主要受益于天气转冷带来的需求上升及养殖户惜售情绪。
• 禽类板块：法国禽流感疫情对全球禽类贸易造成影响，国内禽养殖链有望受益，推荐民和股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份等公司。
• 糖价趋势：国际糖价上涨，国内糖价受国储糖库存及进口成本支撑，预计持续上行，中粮屯河具备长期投资价值。
• 行业数据：玉米、小麦、豆粕等初级农产品价格有所上涨，但大豆价格略有下跌，显示市场供需变化。
• 公司推荐：牧原股份、仙坛股份、益生股份、民和股份、圣农发展、海大集团、溢多利被重点推荐，分别对应猪价和禽价上涨的预期。

关键信息

• 行业数据：

  • 玉米现货价 1791.56元/吨，上涨 0.10%，同比下跌 12.14%。
  • 大豆现货价 3708.95元/吨，下跌 0.09%，同比上涨 5.89%。
  • 豆粕现货价 3293.64元/吨，上涨 0.67%，同比上涨 16.06%。
  • 小麦现货价 2423.57元/吨，上涨 0.71%，同比上涨 7.07%。
  • NYBOT11号原糖 22.71美分/磅，下跌 1.09%，同比上涨 59.93%。

• 生猪价格：

  • 全国生猪价格 15.92元/公斤，同比上涨 10.63%。
  • 自繁自养头均盈利 552.33元/头。
  • 仔猪价格 37.33元/公斤，下跌 9.13%，同比上涨 26.84%。
  • 二元母猪价格 1861.11元/头，下跌 3.46%，同比上涨 13.14%。

• 禽类价格：

  • 山东烟台鸡苗价格 2.90-3.30元/羽，下跌 0.05元/羽。
  • 山东烟台肉毛鸡价格 3.63-3.73元/斤，上涨 0.18元/斤。

• 投资建议：

  • 推荐公司包括牧原股份、民和股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展、海大集团、溢多利。
  • 牧原股份：受益猪价反转，预计2016-2017年PE分别为 12.2倍、12.8倍。
  • 民和股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展：受益禽价反转，预计2016-2017年PE分别为 27.7倍、12.4倍、18.6倍、13.9倍。
  • 海大集团：生猪养殖业务进入井喷期，预计2016-2017年PE分别为 22.8倍、17.7倍。
  • 溢多利：受益饲用酶制剂需求增长，预计2016-2017年PE分别为 34.0倍、53.6倍。

• 行业动态：

  • 国务院发布《全国农业现代化规划（2016—2020年）》，推动农业现代化发展。
  • 法国3地新发禽流感，老挝也报告禽流感疫情，导致禽类出口受限，利好国内禽养殖板块。
  • 温氏股份与华为战略合作，打造农业“云”解决方案，提升信息化水平。
  • 农业部试点建设生猪、柑橘等八类农产品大数据平台，推动农业数字化转型。
  • 中国大量进口美棉，内外棉价差扩大，纺织企业采购倾向进口棉。

• 风险提示：

  • 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能影响行业稳定性。

推荐公司及评级

行业估值

• 10月21日农业板块：
  • 绝对PE：38.83倍
  • 绝对PB：4.14倍
• 历史均值：
  • 绝对PE：62.37倍
  • 绝对PB：3.90倍
• 相对中小板：
  • PE：0.73倍
  • PB：0.94倍
• 相对沪深300：
  • PE：2.95倍
  • PB：2.78倍

总结

本报告指出，农林牧渔行业近期呈现止跌反弹趋势，尤其是生猪和禽类板块。猪价因天气和供需关系有望继续回升，而法国禽流感疫情对国际禽类贸易造成影响，进一步推动国内禽养殖链的发展。同时，国际糖价持续上涨，国内糖价受进口成本和国储糖影响，预计也将上行。华创证券推荐牧原股份、民和股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展、海大集团和溢多利等公司，认为其具备良好的增长潜力和行业景气度。此外，农业部推动大数据应用，助力农业现代化进程。整体来看，农林牧渔行业在政策和技术驱动下，具备持续发展的动力。