20250830-西南证券-爱柯迪-600933.SH-2025年半年报点评_全球化产能落地_机器人业务进展良好_5页_1mb

内容总结

西南证券维持爱柯迪（600933）“买入”评级。2025年上半年公司实现营业收入34.5亿元，同比增长6.2%；归属母公司净利润5.73亿元，同比增长27.4%；扣非净利润5.53亿元，同比增长32.3%，业绩增长稳健。其中第二季度净利润同比大幅增长44.95%。海外产能布局进展顺利，墨西哥二期工厂已进入量产爬坡阶段，马来西亚再生资源基地和铝铸件工厂建设有序推进，全球化产能将进一步提升市场竞争力。

公司产品结构持续优化，加大了新能源汽车三电系统及机器人结构件等新业务投入。在铝合金压铸、镁合金压铸等轻量化技术以及智能制造工艺方面取得突破，技术迭代加速。公司战略性收购卓尔博71%股权，子公司瞬动机器人产品开发良好，机器人业务快速推进。

未来三年预计归母净利润年复合增速达24.0%，业绩成长空间显著，主要受益于产能扩张、产品结构优化及全球化布局深化。当前股价19.67元，目标市值阶段持续提升，PE从当前21倍降至11倍，估值有支撑。

风险方面包括汇率波动、原材料成本波动、产能扩张不及预期及并购整合不及预期等。总体来看，公司基本面改善，盈利增长确定，全球布局协同效果显著，是“汽车+机器人”双业务驱动战略中的重点标的。

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