> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 爱柯迪（600933.SH）2025年年报点评总结 ## 核心内容概览 爱柯迪（600933.SH）在2025年实现了营收和净利润的同比增长，展现出强劲的市场表现。全年营收达74.13亿元，同比增长9.89%；归母净利润为11.71亿元，同比增长24.69%。2025年第四季度营收同比增长18.7%，环比增长13.1%；归母净利润同比增长39.7%，环比下降14.3%。2026年第一季度营收同比增长15.40%，但归母净利润同比减少14.89%。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：公司2025年全年业绩增长显著，净利润同比增长25%，展现出良好的盈利能力。 - **毛利率提升**：2025年公司毛利率达到29.77%，同比提升2.12个百分点；核心业务毛利率同比提升3.08个百分点。 - **归母净利率增长**：2025年归母净利率为15.80%，同比提升1.87个百分点。 - **新业务布局加速**：公司积极拓展机器人和光模块业务，多个机器人项目已进入小批量订单交付阶段，锌合金业务成功切入光模块领域。 - **全球化进程加快**：公司推进“全球制造基地+区域供应枢纽”产能网络建设，墨西哥二期工厂投产，马来西亚基地进入量产准备阶段，增强全球市场竞争力。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 - **2025全年营收**：74.13亿元，同比增长9.89% - **2025全年归母净利润**：11.71亿元，同比增长24.69% - **2025Q4营收**：21.03亿元，同比增长18.7%，环比增长13.1% - **2025Q4归母净利润**：约2.76亿元，同比增长39.7%，环比下降14.3% - **2026Q1营收**：19.22亿元，同比增长15.40% - **2026Q1归母净利润**：2.19亿元，同比减少14.89% ### 毛利率与净利率变化 - **2025年毛利率**：29.77%，同比提升2.12个百分点 - **2025Q4毛利率**：28.13%，同比提升4.41个百分点 - **2025年归母净利率**：15.80%，同比提升1.87个百分点 - **2025Q4归母净利率**：13.71%，同比提升1.9个百分点 - **2026Q1毛利率**：27.36%，同比下降1.4个百分点 - **2026Q1归母净利率**：11.39%，同比下降4.0个百分点 ### 费用率变化 - **2025年销售费用费用率**：0.7% - **2025年管理费用费用率**：6.0% - **2025年研发费用费用率**：5.0% - **2025年财务费用费用率**：-1.0% - **2026Q1销售费用费用率**：0.78% - **2026Q1管理费用费用率**：6.19% - **2026Q1研发费用费用率**：5.10% - **2026Q1财务费用费用率**：2.60% ### 新业务布局 - **机器人业务**：公司依托成熟的精密压铸技术，切入机器人核心结构件领域，多个项目进入小批量订单交付阶段。 - **光模块业务**：锌合金业务成功进入光模块领域，订单集中在OSFP/QSFP/400G&800G产品，未来成长空间广阔。 - **卓尔博并购**：卓尔博股权过户完成，成为公司控股子公司，双方整合资源，推动“汽车产业+机器人产业”双轮驱动格局。 ### 全球化布局 - **墨西哥二期工厂投产**：提升北美市场响应速度与客户黏性，有效应对关税影响。 - **马来西亚基地建设**：再生资源生产进入量产准备阶段，保障原材料供应，辐射东南亚市场，提供欧美售后市场战略支点。 - **产能网络建设**：推进“全球制造基地+区域供应枢纽”布局，全球化进程持续完善。 ## 风险提示 - **行业销量下滑风险**：若行业整体需求下降，可能影响公司业绩。 - **新客户拓展不达预期风险**：在拓展新客户过程中，若进展不如预期，可能影响公司增长潜力。 ## 分析师信息 - **国信汽车首席分析师**：唐旭霞（手机/微信：18682213292，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980519080002） - **国信汽车分析师**：杨钐（手机/微信：17796373814，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980523110001） - **国信汽车分析师**：唐英韬（手机/微信：16621293349，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524080002） - **国信汽车分析师**：孙树林（手机/微信：13427533580，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524070005） - **国信汽车分析师**：贾济恺（手机/微信：18817363013，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524090004） - **国信汽车分析师**：余珊（手机/微信：13974813846，邮箱：yushan1@guosen.com.cn，证书编码：S0980525070004）