20260511-国信证券-爱柯迪-600933.SH-爱柯迪系列十九-年报点评_2025年净利润同比增长25_机器人_光模块业务布局加速_国信汽车_8页_1mb

报告摘要

爱柯迪（600933.SH）2025年年报点评总结

核心内容概览

爱柯迪（600933.SH）在2025年实现了营收和净利润的同比增长，展现出强劲的市场表现。全年营收达74.13亿元，同比增长9.89%；归母净利润为11.71亿元，同比增长24.69%。2025年第四季度营收同比增长18.7%，环比增长13.1%；归母净利润同比增长39.7%，环比下降14.3%。2026年第一季度营收同比增长15.40%，但归母净利润同比减少14.89%。

主要观点

业绩表现稳健：公司2025年全年业绩增长显著，净利润同比增长25%，展现出良好的盈利能力。
毛利率提升：2025年公司毛利率达到29.77%，同比提升2.12个百分点；核心业务毛利率同比提升3.08个百分点。
归母净利率增长：2025年归母净利率为15.80%，同比提升1.87个百分点。
新业务布局加速：公司积极拓展机器人和光模块业务，多个机器人项目已进入小批量订单交付阶段，锌合金业务成功切入光模块领域。
全球化进程加快：公司推进“全球制造基地+区域供应枢纽”产能网络建设，墨西哥二期工厂投产，马来西亚基地进入量产准备阶段，增强全球市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

2025全年营收：74.13亿元，同比增长9.89%
2025全年归母净利润：11.71亿元，同比增长24.69%
2025Q4营收：21.03亿元，同比增长18.7%，环比增长13.1%
2025Q4归母净利润：约2.76亿元，同比增长39.7%，环比下降14.3%
2026Q1营收：19.22亿元，同比增长15.40%
2026Q1归母净利润：2.19亿元，同比减少14.89%

毛利率与净利率变化

2025年毛利率：29.77%，同比提升2.12个百分点
2025Q4毛利率：28.13%，同比提升4.41个百分点
2025年归母净利率：15.80%，同比提升1.87个百分点
2025Q4归母净利率：13.71%，同比提升1.9个百分点
2026Q1毛利率：27.36%，同比下降1.4个百分点
2026Q1归母净利率：11.39%，同比下降4.0个百分点

费用率变化

2025年销售费用费用率：0.7%
2025年管理费用费用率：6.0%
2025年研发费用费用率：5.0%
2025年财务费用费用率：-1.0%
2026Q1销售费用费用率：0.78%
2026Q1管理费用费用率：6.19%
2026Q1研发费用费用率：5.10%
2026Q1财务费用费用率：2.60%

新业务布局

机器人业务：公司依托成熟的精密压铸技术，切入机器人核心结构件领域，多个项目进入小批量订单交付阶段。
光模块业务：锌合金业务成功进入光模块领域，订单集中在OSFP/QSFP/400G&800G产品，未来成长空间广阔。
卓尔博并购：卓尔博股权过户完成，成为公司控股子公司，双方整合资源，推动“汽车产业+机器人产业”双轮驱动格局。

全球化布局

墨西哥二期工厂投产：提升北美市场响应速度与客户黏性，有效应对关税影响。
马来西亚基地建设：再生资源生产进入量产准备阶段，保障原材料供应，辐射东南亚市场，提供欧美售后市场战略支点。
产能网络建设：推进“全球制造基地+区域供应枢纽”布局，全球化进程持续完善。

风险提示

行业销量下滑风险：若行业整体需求下降，可能影响公司业绩。
新客户拓展不达预期风险：在拓展新客户过程中，若进展不如预期，可能影响公司增长潜力。

分析师信息

国信汽车首席分析师：唐旭霞（手机/微信：18682213292，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980519080002）
国信汽车分析师：杨钐（手机/微信：17796373814，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980523110001）
国信汽车分析师：唐英韬（手机/微信：16621293349，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524080002）
国信汽车分析师：孙树林（手机/微信：13427533580，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524070005）
国信汽车分析师：贾济恺（手机/微信：18817363013，邮箱：[email protected]，证书编码：S0980524090004）
国信汽车分析师：余珊（手机/微信：13974813846，邮箱：yushan1@guosen.com.cn，证书编码：S0980525070004）

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