20241117-国泰期货-铝_强美元+实物工作量尚未落地_叠加退税事件扰动_重心偏下行_氧化铝_近月高位坚挺_远月宽幅震荡趋向收敛_17页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2024年11月17日，铝及氧化铝市场整体表现偏弱，铝价重心下行，氧化铝则呈现近月高位坚挺，远月合约震荡收敛的趋势。此期间，铝材出口退税政策调整对市场造成一定扰动，而美元走强及政策预期管理影响了整体有色金属市场走势。

主要观点

铝市场

• 政策与汇率影响：国内会议未明确提及实物工作量增量，叠加美元走强，导致传统有色板块回落。但预计明年财政端发力仍可期待，铝价不倾向大幅回调。
• 出口退税事件：周五晚间取消铝材出口退税政策，导致国内价格承压，但伦铝上涨，通过内外比价调整，国内铝价仍有回升空间。
• 出口利润压缩：出口退税取消后，国内铝材出口利润大幅下降，预计亏损约3.5%。但考虑到海外铝材需求仍存在，后期仍可能有再平衡过程。
• 库存与需求：铝锭社会库存温和去化，下游加工利润回升至历年同期中位，需求状态仍保持良性。
• 期货市场表现：沪铝主力合约收跌，夜盘也承压，但持仓量略有下降，市场情绪趋于谨慎。

氧化铝市场

• 现货市场偏强：氧化铝现货报价继续抬升，市场去库趋势未变，但累库预期逐步形成。
• 远月合约博弈：远月合约的多空博弈加剧，月差波动较大，持仓量有所回落，需关注杭资持仓变动。
• 价格走势：现货报价坚挺，山东、河南、山西等地报价全线上涨，青岛港及连云港现货均价显著上升，澳洲FOB及鲅鱼圈CIF也有所上涨。
• 进口与出口：氧化铝进口盈亏较前期有所改善，但出口市场仍面临一定压力。

关键信息

铝市场数据

• 沪铝主力合约收盘价：20780元/吨，环比下跌220元/吨。
• LME铝3M收盘价：2657美元/吨，环比上涨29.5美元/吨。
• 国内铝锭社会库存：56.3万吨，环比减少0.4万吨。
• 铝棒加工费：本周最高达420元/吨，较前周显著回升。
• 铝板卷出口盈亏：从3130元/吨降至2800元/吨，出口利润显著压缩。
• 资金流向：沪铝沉淀资金为438474万元，近10日资金流出-12311万元，显示市场情绪偏弱。

氧化铝市场数据

• 沪氧化铝主力合约收盘价：5267元/吨，环比上涨103元/吨。
• 国内氧化铝平均价：5562元/吨，环比上涨30元/吨。
• 氧化铝连云港到岸价：764美元/吨，环比上涨10美元/吨。
• 氧化铝社库去化：仍处于去库阶段，但累库预期逐步形成。
• 持仓变化：沪氧化铝主力合约持仓量下降，显示市场交易活跃度有所减弱。

原料端分析

• 铝土矿价格：国内与进口铝土矿价格均保持稳定，但对铝价影响有限。
• 预焙阳极市场价：4330元/吨，环比波动较小，市场供需关系稳定。
• 烧碱价格：与氧化铝价格走势存在一定的联动性，但具体影响需进一步观察。

冶炼端分析

• 电解铝企业利润：全国平均利润环比小幅走高，显示行业整体盈利能力增强。
• LME铝库存：71.9万吨，环比变化较小，市场流动性维持稳定。
• LME持仓变化：投资机构与商业企业持仓均有调整，市场多空博弈加剧。

下游消费端分析

• 铝加工需求：铝棒加工费回升，下游需求状态良好。
• 铝型材出口：出口数据波动，需关注国际市场需求变化。
• 铝板卷出口：出口利润下降，但海外需求依然存在，市场存在再平衡可能。

市场展望

• 铝市场：短期内受退税政策影响，铝价承压，但长期仍有望受益于国内政策支持和海外需求。
• 氧化铝市场：近月合约价格偏强，远月合约波动加剧，需关注库存变化和持仓动向。
• 整体趋势：市场存在结构性调整空间，投资者应关注逢低买入机会，同时注意政策与汇率变化带来的影响。

总结

铝与氧化铝市场在2024年11月17日前后受到多重因素影响，包括政策调整、汇率波动和出口退税事件。铝价重心偏下行，但仍有反弹可能；氧化铝市场则呈现近月偏强、远月震荡的格局。投资者应关注市场库存变化、持仓动向及政策导向，合理把握交易机会，注意风险控制。