20241117-国盛证券-有色金属行业周报_美元走强压制金属价格_铜铝材取消出口退税或刺激高值产品出口_28页_2mb

有色金属周报总结

一、板块表现
本周申万有色金属指数下跌5.7%，二级子行业中能源金属跌14.0%，金属新材料跌67.0%，三级子行业中锂板块逆势上涨3.0%，磁性材料板块跌104.0%。
个股方面，有研新材、天奈科技、鑫铂股份涨幅居前，深圳新星、英洛华、云南锗业跌幅居前。

二、贵金属：黄金

• 价格承压：美元走强（受美国大选落地及央行增持支撑）压制黄金价格，周内累计下跌6.7%。
• 支撑因素：美国通胀韧性仍存，二次通胀预期强化黄金作为抗通胀及美元资产替代角色的价值。
• 操作建议：国内关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等标的。

三、工业金属

（1）铜

• 美元强、需求淡季压制铜价，周内下跌4.2%，库存下降252万吨支撑后续弹性。
• 国内经济稳增长政策加码或提升11月铜材需求，同时全球冶炼干扰及库存偏低支撑价格回暖。
• 关注洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业等。

（2）铝

• 政策调整：取消铝材出口退税短期抑制出口积极性，但中长期将推升海外铝价（中国供给刚性）。
• 计价基数243,000元/吨，行业利润承压，关注中国宏桥、南山铝业、云铝股份等。

（3）镍

• 美元强导致镍价下跌5.0%，供需矛盾未改；中长期印尼镍项目及不锈钢淡季影响需持续观察。

四、能源金属

（1）锂

• 锂价冲高回落，碳酸锂库存下行叠加澳洲进口料紧，预计短期震荡偏弱。
• 关注紫金矿业、宁德时代产业链（锂电材料）。

（2）钴

• 钴价维持弱势，硫酸钴产量持平，终端数码需求稳定但市场仍谨慎采买。

五、稀土金属

• 原料出口受政策影响，价格波动体现供需变化，用电成本上行支撑短期行情，中长期则依赖新能源恢复。

六、风险提示

• 全球经济不及预期，地缘政治风险及美联储货币政策超预期紧缩或干扰金属价格变化。
• 特别提及铝材出口退税、国内电价及中长期供需修复速度。

七、投资建议
保持增持评级，推荐关注国内具有出口优势、低成本运行企业及能源金属中下游逻辑压制因素改善标的。