20241117-广发期货-油脂期货周报_UCO退税取消_或利多美豆油生柴需求_42页_5mb

油脂期货周报分析总结

国际市场动态

1. UCO退税政策调整：中国政府自12月1日起取消化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税，可能抬高美国从中国进口废弃油脂的成本，利好美国豆油在生物柴油领域的应用，支撑CBOT豆油期货。
2. 印尼生物柴油政策：印尼计划在2025年1月实施B40生物柴油掺混计划，并可能在2026年推出B50项目，可能加剧棕榈油出口供应压力。
3. EUDR法案延期：欧盟可可法案推迟一年实施，利好印尼和马来西亚对欧棕榈油出口，支撑BMD棕榈油价格。
4. 降雨与天气：拉尼娜概率较高（10-12月57%，可能持续至2025年1-3月），厄尔尼诺/南方涛动维持中性，棕榈主产区印尼、马来西亚降雨分区域分化。

国内市场分析

1. 豆油：受国际油脂影响较大，国内豆油库存或继续减少，成交清淡，基本面处于多空交织。大豆到港延迟，开机率提升将缓解供应紧张，但东南亚棕榈油基本面改善可能带来进口支撑。操作上建议短线上跟随棕榈油走势。
2. 棕榈油：连棕油止跌反弹，重返10000元上方，受马棕提振，预计将挑战10500元关口。基本面维持偏强格局，短期逢高建议谨慎。
3. 库存与进口：国内油脂整体库存处于中低位，进口利润情况显示进口压榨阶段性集中，对价格形成支撑。部分品种如花生、棉籽等异动值得关注。

品种间价差及策略建议

1. 豆棕价差长时间倒挂，油脂间价差分化，需关注基差变动与日内切换。不同地区、时间点的期货现货价差差异明显，建议结合品种特点进行套利策略。