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浙商(《早8点》) 总结

核心内容概述

本期《早8点》聚焦于化工与互联网行业的投资机会，重点推荐了弘信电子（300657）及分析中美云厂商盈利差异，探讨AI时代下的投资前景。报告从市场总览、重要推荐、重要点评等多个维度展开，旨在为专业投资者提供有价值的市场洞察和投资建议。

主要观点

市场总览

• 股市表现：7月28日，A股市场整体下跌，其中科创50跌幅最大（-6.33%），而恒生指数微涨（+0.41%）。
• 行业表现：食品饮料、商贸零售、银行、交通运输、家用电器等行业表现较好，涨幅均在0.8%以上；通信、电子、综合、机械设备、建筑材料等行业跌幅较大，其中通信跌幅最显著（-10.88%）。
• 资金动向：7月28日全A总成交额为20391亿元，南下资金净流出24.95亿港元。

弘信电子（300657）推荐逻辑

• 公司定位：弘信电子是国内领先的柔性电子制造企业，2023年起前瞻布局算力赛道，形成“FPC基本盘+高景气算力”双轮驱动的业务格局。

• 核心成长逻辑：

  1. Token工厂战略：公司于无锡落地Token工厂，首批部署4台华为昇腾384卡超节点服务器，以“五层协同”构建Token规模化生产体系，涵盖能源、芯片、算力、模型、应用。
  2. 具身智能探索：公司积极探索柔性电子与算力在具身智能领域的应用，如为小米铁蛋机器人提供电路板，设立燧屿星眸AI机器人公司，并战略投资通用机器人企业。
  3. FPC业务复苏：受AI终端设备放量影响，FPC业务扭亏为盈，预计2025年营收达38.9亿元，同比增长25.48%，毛利率提升7.22个百分点。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2026-2028年营业收入分别为8566.73/10173.20/12179.42百万元，年增长率分别为17.15%、18.75%、19.72%。
  • 归母净利润分别为376.71/625.00/885.21百万元，年增长率分别为155.87%、65.91%、41.63%。
  • 每股盈利分别为0.78/1.30/1.84元，对应PE分别为41.90/25.26/17.83倍。

• 催化剂：

  • 算力建设超预期；
  • 算力订单超预期；
  • FPC下游需求超预期。

• 风险因素：

  • 算力行业政策变动风险；
  • 算力项目建设进度与规模不及预期；
  • 算力业务订单不足风险；
  • 市场竞争风险；
  • 下游市场需求不及预期风险。

中美云厂商盈利差异分析

• 核心差异：
  1. 产业链价值差异；
  2. 规模差异；
  3. 商业模式差异。
• 投资机会：在GPU云时代背景下，云厂商通过价值链扩张有望获得长期投资机会。
• 催化剂：GPU云时代的发展及云厂商的持续扩张。
• 风险因素：产业竞争加剧；AI商业化落地不及预期。

关键信息

• 弘信电子：作为柔性电子与算力双轮驱动的企业，其在AI领域布局显著，Token工厂和FPC业务均展现强劲增长潜力。
• 市场情绪：A股市场整体偏弱，但部分行业如食品饮料、银行等表现较好，通信、电子等行业则面临较大压力。
• 资金流向：南下资金净流出，显示外资对A股市场的信心不足。
• 投资建议：关注弘信电子在算力和FPC业务方面的成长性，同时留意中美云厂商在AI时代的差异化发展机遇。

报告日期

• 2026年07月27日

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