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浙商《早8点》总结

核心内容概览

本期《早8点》内容主要包括两个核心部分：市场总览与重要推荐，同时涉及宏观专题研究——“NACHO”交易策略。文档主要聚焦于当前市场环境、重点行业表现、资金流动情况，以及对特定股票的投资逻辑与宏观背景分析。

主要观点

1. 市场总览

• 市场表现：
  5月18日，A股市场整体表现分化，上证指数下跌0.09%，沪深300下跌0.54%，科创50与中证1000小幅上涨，创业板指与恒生指数下跌。

• 行业表现：
  表现最好的行业为电子（+1.56%）、煤炭（+1.55%）、计算机（+1.17%）、通信（+0.78%）、环保（+0.38%）；
  表现最差的行业为农林牧渔（-2.24%）、轻工制造（-1.58%）、美容护理（-1.56%）、医药生物（-1.44%）、钢铁（-1.34%）。

• 资金流动：
  5月18日全A总成交额为29171亿元，南下资金净流出78.76亿港元。

重要推荐

1. 优利德（688628）

• 推荐逻辑：
  优利德是仪器仪表国产替代的领军企业，拟收购信测通信以布局光通信测试设备，全球化与高端化战略将打开其成长空间。

• 超预期点：

  • 拟收购信测通信，拓展光通信测试设备业务。
  • 全球化与高端化战略推动公司成长。

• 驱动因素：
  收购信测通信，布局光通信测试设备。

• 盈利预测与估值：

  • 2026年营业收入预计为1583.74百万元，PE为45.59倍；
  • 2028年营业收入预计为2423.44百万元，PE为27.60倍。

• 催化剂：

  • 光通信测试领域产品迭代；
  • 客户开拓及业绩放量；
  • 盈利能力提升。

• 风险因素：

  • 光通信测试设备新产品进度低于预期；
  • 仪器仪表出海低于预期。

宏观专题研究：“NACHO”交易是什么？

1. 所在领域

• ESG（环境、社会、治理）研究。

2. 核心观点

• 市场交易逻辑转向“NACHO”策略，押注霍尔木兹海峡长期封锁，地缘政治僵局推升油价与美债利率。
• 若美债收益率突破三年区间上限，将对全球复苏造成冲击。
• 科技股短期内对高油价脱敏，但难以持续。

3. 驱动因素

1. 地缘政治僵局：美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡通航修复无望。
2. 能源价格长期化：布伦特原油稳定在100美元/桶上方，航运战争险费率上升。
3. 美国通胀超预期：CPI与PPI全线走高，PPI环比+1.4%，同比+6.0%。
4. 美联储政策不确定性：新主席履职，市场预期紧缩政策延续。
5. 美债供给压力：30年期美债拍卖中标利率升至5.046%，认购需求偏弱。
6. 跨境资金流动：日本国债利率上行，部分海外投资者减持美债回流日本。

4. 与市场差异

• 市场投资者：关注NACHO策略下的短期资产价格重定价（如油价、利率、贵金属）。
• 分析师观点：若美债收益率突破上限，可能引发急促式快速拉升，对经济复苏形成负面冲击；科技股的高油价脱敏行情不可持续。

5. 风险提示

• 美伊谈判反复，地缘博弈超预期升级冲击大宗商品价格；
• 美、日债利率走高超预期。

其他信息

• 报告日期：2026年05月18日（市场总览）；2026年05月17日（宏观专题）。
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