20231103-五矿期货-镍月报_库存高位_关注成本支撑_24页_927kb

镍月报总结（2023/11/03）

月度小结

• 镍矿：9月镍矿进口量5966万吨，环比增79%。1-9月累计进口33647万吨，同比增长185%。菲利핀雨季预计四季度供应减弱，印尼无新镍矿配额，供给趋弱。
• 镍铁：9月镍铁进口8496万吨，同比增32%，环比减66%。国内产量低，印尼产量因镍矿短缺回落，四季度进一步下降。
• 精炼镍：9月国内电解镍产量24170吨，环比增66%，同比增564%，新能源产能增加。库存高位，SHFE+LME+保税区库存596万吨，进口利润转负。
• 硫酸镍：9月产量356万吨，环比减8.3%，同比增126%。需求疲软，价格承压，11月预期弱势。
• 不锈钢：9月产量283万吨，环比减31%，同比增121%。库存高位，需求疲软，冶炼利润低。
• 总体：需关注成本支撑、消费边际变化及海外政策对价格的影响。库存高位、供需过剩、需求不及预期均为关键因素。

供需情况

• 镍矿：9月进口量高，但四季度供给预计弱化，港口库存创新高。
• 镍铁：产量低，进口下降，印尼产量受限制。
• 精炼镍：产量高，库存增加，进口盈亏负。
• 硫酸镍：产量稍降，原料过剩，新能源需求复苏慢。
• 不锈钢：产量同比增，但库存高、需求软，出口需求回落。

总结核心：当前市场基本面偏弱，库存高位制约价格上涨，未来走势关键在于需求恢复和产能释放。