20170717-安信证券-电力设备行业动态分析_新能源汽车6月产销量超预期_产业链将受益_14页_800kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份电力设备行业的证券研究报告，主要分析了2017年7月17日新能源汽车、光伏、风电、配网及工控等细分行业的市场表现与发展趋势，同时提出了投资建议和相关个股推荐。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车市场

• 6月产销量超预期：2017年6月新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比增长43.4%和33%。
• 商用车放量显著：6月新能源商用车销量达1.6万辆，同比增长55.9%，环比增长149.1%。
• 销量拐点已至：新能源车销量增长趋势明显，下半年有望创新高。
• 投资建议：
  • 短期：三季度超配新能源汽车板块。
  • 长期：新能源车将成为未来十年的成长股代表。
• 推荐主线：
  • 乘用车性价比：重点推荐杉杉股份（三元正极+硅炭负极）、当升科技（三元正极）、诺德股份（铜箔紧缺+0.6μ轻量化）；电池龙头国轩高科、亿纬锂能。
  • 中国主战场明确：关注特斯拉和北汽新能源产业链，推荐宏发股份、三花智控、科达利、麦格米特。
  • 物流车短期放量：推荐方正电机。

2. 配电网投资提速

• 招标量显著增长：国家电网2017年第一批配网设备招标量达6.4万套，远超2016年全年招标量（4万套）。
• 下半年计划继续招标：预计2017年配电网投资将全面提速。
• 投资建议：重点推荐国电南瑞、许继电气、金智科技；建议关注四方股份。

3. 工控行业

• 短期增速放缓：制造业用电量增速较快，但工控行业增速有所放缓。
• 中长期乐观：受益于《中国制造2025》及制造业复苏，工控行业持续景气。
• 推荐公司：鸣志电器、汇川技术、信捷电气；建议关注英威腾、新时达、麦格米特等。

4. 光伏行业

• 第三季度需求强劲：国内需求无下滑，国际市场需求激增，美国、欧洲、印度等市场表现突出。
• 装机量预计增长：三季度国内组件需求至少超过9GW，分布式光伏将维持快速发展。
• 投资建议：重点推荐隆基股份（单晶龙头）和林洋能源（分布式运营龙头）。

5. 风电行业

• 装机平稳增长：今明两年风电装机将保持平稳增长。
• 运营商和设备龙头受益：龙源电力、华能新能源受益于限电改善；金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技为设备龙头。
• 业绩表现：金风科技2017年半年度净利润预计10.15-14.5亿元，同比变动-30%至0%。

6. 电力改革趋势

• 清洁能源电改：从发电地位优先转向传统能源清洁化，如山东推进煤改气煤改电。
• 跨省电力交易：主要在地域较近省份间开展，部分省份如辽宁已公布临时输配电价标准。

7. 特高压与柔直技术

• 特高压布局：我国全面掌握特高压技术，已建设多条特高压线路，促进清洁能源东输。
• 柔直技术发展：发展柔直是解决中国电力需求的关键，有助于实现电力工业的跨越式发展。

8. 风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 配网投资低于预期；
• 制造业复苏低于预期；
• 风电、光伏装机低于预期。

个股推荐与评级

行业表现

• 电力设备新能源板块：过去一周下跌2.40%，跑输沪深300指数3.69%。
• 细分行业表现：
  • 一次设备：下跌2.69%
  • 二次设备：下跌2.32%
  • 风电：下跌0.99%
  • 光伏：下跌2.09%
  • 新能源汽车：下跌2.66%
  • 核电：上涨1.13%

行情观察

2.1 新能源汽车

• 6月新能源乘用车销量4.14万台，环比增长9%，同比增长22%。
• 纯电动车销量前三：知豆D2、奇瑞EQ、比亚迪e5。
• 插混车销量前三：比亚迪宋、比亚迪唐、荣威eRX5。
• 江苏镇江计划推广新能源车超1.6万辆，建设充电桩8000个以上。

2.2 工控行业

• 制造业用电量同比增长7.2%，增速同比提高7.7Pcts。
• 工控行业复苏趋势持续，电力电子板块增速显著。
• 重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气。

2.3 配网投资

• 国家电网2017年配网设备招标量显著增长，预计全面提速。
• 2017年1-5月全国电网工程完成投资1794亿元，同比增长9.5%。

2.4 电力改革

• 跨省电力交易主要在地域较近省份间开展，辽宁公布临时输配电价标准。
• 清洁能源电改趋势从发电地位优先向传统能源清洁化转变。

2.5 特高压与柔直

• 特高压布局基本确定，促进清洁能源接入。
• 发展柔直技术是满足中国电力需求的关键。

2.6 光伏行业

• 三季度国内光伏需求无下滑趋势，国际市场需求强劲。
• 预计三季度国内市场需求超过9GW，分布式光伏将快速发展。

2.7 风电行业

• 今明两年风电装机平稳增长，运营商和设备龙头显著受益。
• 金风科技2017年半年度净利润预计10.15-14.5亿元，同比变动-30%至0%。

行业要闻

• 新能源汽车：

  • 马斯克发Twitter：特斯拉首辆Model 3下线。
  • 新能源汽车购置税优惠政策或至2025年。
  • 奇瑞新能源6月销量达3466辆，环比增长31.8%。
  • 江淮新能源下半年推3款乘用车型。
  • 江苏镇江出台新能源车推广方案。

• 电力设备及工控：

  • 科大智能半年度盈利增长30%-40%。
  • 蓝海华腾盈利增长2.02%-10.89%。
  • 森源电气复牌，盈利增长50.93%。
  • 金智科技中标视频监控系统项目。

• 风、光、储行业：

  • 林洋能源股东解除质押。
  • 隆基股份为融资租赁业务提供担保。
  • 东方日升盈利增长35.42%-50%。
  • 首航节能与地方政府签订光热发电项目。

投资评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

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