20181209-浙商证券-煤炭行业周报_气温下降带动动力煤消费继续回升_焦炭价格或将企稳反弹_26页_1mb

煤炭行业周报总结（2018年12月第2周）

核心内容

本报告分析了2018年12月第2周煤炭行业整体表现及市场动态，涵盖动力煤、炼焦煤、焦炭等子行业价格走势、库存情况、运输状况及行业政策等信息。报告指出，尽管近期动力煤价格有所回落，但随着气温下降，动力煤消费预计将继续回升，价格或将企稳反弹。炼焦煤市场保持平稳，焦炭价格在经历四轮提降后逐步企稳，部分企业开始提涨。

主要观点

• 动力煤：港口价格继续回落，但主产地价格以跌为主，进口煤价格回升。由于多数煤矿完成年度生产任务，短期内供给端增量有限。而需求端因气温下降，电力消费回升，预计动力煤价格将在短期内企稳反弹。行业估值高于房地产、钢铁、银行等板块，显示市场对煤炭板块的看好。

• 炼焦煤：港口价格与上周持平，但受安全检查和煤矿产量限制，优质炼焦煤供给有限。随着焦炭价格企稳反弹，炼焦煤价格有望继续维持高位。

• 焦炭：本周焦炭价格在经历四轮提降后逐步企稳，部分焦化厂开始提涨。需求端因钢厂限产影响，开工率略有回落，但短期需求有所好转，预计焦炭价格有望企稳反弹。

• 行业评级：煤炭行业评级为“买入”，建议投资者关注低估值的动力煤和焦炭龙头股。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 上证综指上涨0.68%，沪深300上涨0.28%。
• 煤炭板块整体表现优于大盘，申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨2.31%。
• 动力煤、炼焦煤、无烟煤、焦炭板块分别上涨2.07%、2.17%、2.74%、3.72%。
• 个股涨幅前三为山西焦化（+8.05%）、山煤国际（+6.34%）、*ST安煤（+6.05%）；蓝焰控股下跌2.27%。

2. 本周行业动态

• 国内：

  • 中共中央、国务院发布区域协调发展意见，强调资源输出地与输入地的利益补偿机制。
  • 甘肃省组建陇能煤炭物流有限公司，以提升煤炭资源配置效率。
  • 江西安源煤矿发生顶板事故，16名责任人被处理。
  • 山东颐养健康产业发展集团挂牌运营，聚焦医养健康产业集群。
  • 陕西省超额完成煤炭去产能任务，化解产能485万吨。
  • 山西发布煤层气勘查区块探矿权挂牌公告，促进煤层气开发。
  • 11家煤炭集团与19家用户签订3.1亿吨中长期合同，保障供需稳定。
  • 陕西省要求煤炭企业签订中长期合同，保障运力配置。

• 国际：

  • 英国1~9月煤炭消费下降9.8%，进口增长15.1%。
  • 波兰1~9月煤炭进口大增，俄罗斯为最大供应国。
  • 印尼12月动力煤价格小幅下降，但与去年同期相比略有上涨。
  • 俄罗斯1~11月煤炭出口增长3.08%，乌克兰煤炭产量下降10%。

3. 本周上市公司重要动态

• 盘江股份：控股子公司项目完成开工备案，计划12月8日开工。
• 陕西煤业：累计回购股份6970万股，占总股本0.697%，回购金额5.98亿元。
• 永泰能源：股票及债券停牌，计划12月10日复牌。
• 金能科技：回购部分理财产品，收回本金及收益共计0.7亿元。
• *ST安泰：完成控股子公司宏安焦化少数股东股权收购，支付完毕。
• 云煤能源：与中航租赁签订融资租赁协议，为子公司提供担保。
• 兖州煤业：投资临商银行，持股比例升至19.75%，成为第一大股东。

4. 本周煤炭市场分析

4.1 动力煤价格走势

• 国内：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为616元/吨，环比下跌1.75%，同比下降10.20%。
• 国际：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港动力煤价格分别上涨5.48%、4.78%、2.70%，同比变动为-1.26%、-1.26%、+5.45%。

4.2 炼焦煤价格走势

• 国内：京唐港主焦煤（山西产）价格为1880元/吨，环比上涨18.24%；主焦煤（澳大利亚产）价格为1780元/吨，同比上涨19.46%。
• 国际：峰景矿硬焦煤（澳大利亚产）中国到岸价为216美元/吨，与上周持平，同比上涨4.36%。

4.3 无烟煤和喷吹煤价格走势

• 无烟煤：晋城（沁水）无烟末煤坑口价小幅回落，山西（长治）喷吹煤市场价保持稳定，同比上涨8.33%。
• 喷吹煤：阳泉无烟洗中块车板价与上周持平，同比上涨4.27%。

4.4 焦炭价格走势

• 港口：天津港、连云港一级冶金焦平仓价与上周持平，同比上涨6.42%和6.36%。
• 产地：河北唐山、山东潍坊一级冶金焦价格与上周持平，同比上涨15.98%和12.12%；山西临汾、安徽淮北一级冶金焦价格环比下跌6.70%和4.51%，同比上涨12.97%和27.00%。
• 期货：焦炭期货价格继续下跌，12月7日报收2063元/吨，环比下降3.37%，同比上涨2.74%。
• 开工率：华北地区独立焦化厂开工率小幅回落，华东地区显著上升。

4.5 下游主要产业情况

• 电力行业：沿海六大电厂日耗环比上升7.84%，库存小幅增加。
• 钢铁行业：全国高炉开工率环比下降0.83%，钢厂受环保限产影响，但需求逐步回升。
• 建材行业：全国水泥价格指数小幅上升，显示行业需求有所恢复。
• 化工行业：甲醇价格回落，尿素价格下跌，聚丙烯价格企稳反弹。

4.6 煤炭库存情况

• 环渤海三港库存增加94.30万吨，环比上升7.48%，同比上升28.72%。
• 沿海六大电厂库存增加5.79万吨，环比增长0.32%，同比增加50.72%。

4.7 煤炭运输情况

• 中国海运煤炭CBFBI指数下降12.36%，BDI指数上升4.53%，显示煤炭运输成本下降，海运需求上升。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 电力消费增长不及预期；
• 煤炭进口大幅放开；
• 水电出力超出预期；
• 环保政策执行不及预期。

投资建议

• 建议关注低估值的动力煤龙头及高弹性焦炭龙头；
• 煤炭行业评级为“买入”，预期在6个月内表现优于沪深300指数20%以上。

法律声明

本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。