20230106-广州期货-_每周经济观察_12月PMI继续收缩_全球经济持续探底_22页_2mb

每周经济观察总结

核心内容概览

2023年1月6日发布的《每周经济观察》主要围绕12月PMI及高频经济数据、疫情后经济活动恢复情况、国内及海外经济运行状况展开分析，重点解读了制造业PMI持续收缩、疫情对消费和出行的影响、物流行业复苏迹象以及美联储政策动向等。

主要观点与关键信息

一、国内经济运行情况

• PMI持续收缩：
  12月国内制造业PMI继续下探，已连续三个月处于收缩区间，出现超季节性收缩。供需分项均处收缩区间，企业经营压力加大。

  • 不同规模企业景气度：中型企业受疫情影响回落幅度最大，整体被动补库存，主动扩张意愿不强。
  • 库存变化：原材料库存小幅回升，而产成品库存大幅回落，新订单指数下滑速度加快，与产成品库存的差距拉大。

• 工业生产开工率：

  • 钢铁行业：焦化开工率回升，但螺纹钢、线材开工率仍在走弱。
  • PTA与聚酯工厂：开工率持续回落，跌幅扩大。
  • 汽车轮胎：全钢胎和半钢胎开工率均回落，且同比由正转负，显示行业需求疲软。

• 疫情后经济活动恢复：

  • 线下消费：元旦假期电影消费回暖，但票房和观影人次仍显著弱于去年同期。
  • 出行情况：北京、广州、深圳地铁客运量已恢复至11月前水平，上海恢复较慢。
  • 疫情关注度：居民对“疫情”、“发烧”的搜索关注度明显回落，但对“阳康”等健康需求的搜索维持高位。
  • 物流行业：铁路及公路货运运力在12月中旬回落，但1月第一周出现企稳回升。邮政快递揽收投递量自12月下旬稳步回升，接近12月高点。

二、海外经济运行观测

• 美国经济：

  • PMI数据：制造业PMI自2022年4月下滑，6月以来持续处于荣枯线以下，12月进一步跌至48.4，为近两年最低。
  • CPI与核心CPI：自6月达峰后回落，核心CPI自9月开始回落，但就业市场数据坚挺，成为通胀粘性的重要支撑。
  • 美联储政策：12月议息会议纪要无明显新信息，但圣路易斯联储主席布拉德意外发表鸽派言论，称政策利率逐渐接近限制性区域，可能影响市场对加息节奏的预期。

• 欧元区经济：

  • CPI与PPI：CPI仍处历史高位，但已出现回落趋势；PPI自10月明显回落，11月回落速度放缓。
  • 制造业PMI：自2022年5月处于荣枯线以下，10月触底后略有回升，但仍处收缩区间。
  • 消费者信心：9月后有所回升，但整体仍处于负区间。

三、政策与市场动态

• 地产支持政策：
  住建部明确支持首套房，央行建立首套住房贷款利率动态调整机制，政策持续加码。

• 稳增长政策：
  国务院常务会议强调民生商品和能源保供稳价，释放煤炭先进产能，支持能源企业正常生产。

• 货币政策部署：
  央行工作会议部署2023年工作，强调精准有力实施稳健货币政策，加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。

风险提示

• 病毒传播超预期
• 稳增长政策不及预期
• 美联储货币政策节奏超预期

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