20170813-兴业证券-价值因子出现回撤_白马股表现略有复苏_14页_835kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳与周靖明发布，旨在分析A股市场风格因子表现及市场趋势，为投资者提供配置建议。

市场风格趋势

• 市场风格正由价值主导逐渐向价值与成长均衡转变。
• 建议在价值与成长维度采取均衡配置策略。
• 在大小盘维度也应维持均衡配置。

本周市场表现

• 过去一周主要市场指数涨跌不一，上证综指、沪深300、中证500等主要指数均下跌，创业板指小幅上涨。
• 行业方面，食品饮料、医药、农林牧渔、电子元器件和通信等行业表现较好，煤炭、基础化工、银行、非银行金融和钢铁等行业表现较差。
• 初年以来，计算机行业跌幅最大，达19.46%。

因子表现分析

价值因子

• 多数价值因子表现不佳，如EP_SQ、BP_LR、SP_TTM等，其中EP_SQ、BP_LR、SP_TTM位列表现最差因子。
• 价值因子整体表现较弱，过去一周行业中性多空收益为-0.73%，年初至今多空累计收益为25.29%。

成长因子

• 成长因子略占优势，其中SaleEarnings_SQ_Yoy和Earnings_SQ_Yoy表现相对较好。
• 成长因子过去一周行业中性多空收益为-0.71%，年初至今表现略优于市场。

质量因子

• 质量类因子表现有所复苏，如毛利率（GrossMargin_TTM）、净资产收益率（ROA_TTM）和流动比率（CurrentRatio）进入表现前十。
• 这些因子的复苏表明，具有较高盈利能力的白马股近期有所表现。

技术因子

• 技术类因子表现强势，日均换手率（TurnoverAvg_1M）、日均成交额（AmountAvg_1M）等均进入表现前十。
• 技术因子在短期内对市场走势具有较强影响力。

关键信息

• 个股相关性：过去一周个股两两相关系数中位数略有下降，表明市场内部的分化程度有所增加。
• 估值差：国证1000和国证2000指数的估值差也略有下降，短期内选股机会有所减少。
• 市场情绪：情绪因子表现一般，部分因子如EPSChange_FY0_1M、EPSChange_FY0_3M等表现较弱。
• 市场风格：整体市场风格呈现价值风格走弱，成长风格略占优势，但尚未形成明显趋势。

附表概览

• 表1：列出所有因子的表现，包括最近一周、一月、一年及全样本的行业中性多空收益与IC值。
• 表2：汇总所有因子的定义，涵盖因子名称、描述、排序方向和数据类型。

投资建议

• 投资者应关注价值与成长因子的均衡配置，避免过度集中于某一风格。
• 保持对大小盘的均衡配置，以适应市场风格的转变。
• 关注具有较高盈利能力的白马股，因质量因子表现有所复苏。

投资评级说明

• 投资评级基于行业或公司股票指数相对于恒生指数的表现。
• 推荐、中性、回避、买入、增持、减持等评级标准明确，供投资者参考。

法律声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 投资者应谨慎对待市场变化，结合自身情况做出决策。