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杰瑞股份2024年一季报点评总结

根据东吴证券研究报告，杰瑞股份发布2024年一季报，整体表现略超市场预期。本报告分析公司一季度业绩、盈利能力、海外扩张、风险提示等内容，以下是核心总结。

1. 业绩表现

一季度公司实现营业收入21.31亿元，同比下降6.52%，主要受2023年一次性项目收入确认影响。尽管如此，归母净利润37.5亿元，同比增长68.4%，略超市场预期；扣非归母净利润360亿元，同比增长48.9%。这主要得益于高业绩基数和核心业务稳健增长。

2. 盈利能力提升

2024年一季度，公司毛利率为35.7%，净利率18.0%，同比提升0.4个百分点和2.1个百分点。盈利能力改善主要源于钻完井设备占比上升及电驱压裂设备突破。期间费用率下降1.1个百分点至14.4%，显示出良好的控费能力。

3. 海外市场拓展加速

北美电驱压裂替代需求广阔，公司成功落地北美首套电驱压裂设备订单，预计2024年海外市场将保持高速增长。中东地区通过与沙特阿美等大客户合作，装备及油服市占率提升，订单占比约36.8%，同比高增长。整体上，海外市场成为公司第二增长极的重要支撑。

4. 员工持股计划

公司于4月3日推出第四期员工持股计划，拟激励不超过35名员工，涉及董事、高管及核心人员。资金总额不超过4500万元，预计释放1.4856亿股股票，占总股本0.15%，体现了管理层对公司长期发展的信心。

5. 盈利预测与评级

报告维持对公司2024-2026年归母净利润预测分别为27亿元、33亿元、37亿元，对应当前市值估值12倍、10倍、9倍。评级“买入”，建议增持。风险包括国际油价波动、国内油气资本开支不及预期及国际关系摩擦。

总体而言，杰瑞股份一季度业绩稳中有升，海外市场拓展强劲，是公司成长的关键驱动因素。投资者应关注油价和地缘风险，但长期前景乐观。