20160111-信达证券-化工行业2016年第2周周报_氮肥价格下跌_化肥冬储已成传说_40页_1mb

报告摘要

化工行业2016年第2周周报总结

核心内容概述

本报告为信达证券化工行业2016年第2周周报，主要分析了2016年1月11日当周国内外化工产品价格走势、成本变化及市场基本面情况，涵盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油五大产业链。整体来看，氮肥、磷肥、氯化铵、复合肥等产品价格普遍下跌，部分产品如钾肥、PVC、醋酸等保持稳定或小幅上涨。报告同时指出市场基本面的分化趋势及行业风险。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

国际市场：美国海湾尿素价格下跌7.7%，波罗的海尿素价格下跌2.2%。
国内市场：山东尿素价格下跌2.5%，氯化铵价格大跌11.5%，硝酸铵价格不变。
成本分析：国际天然气价格震荡，国内煤炭价格下降，合成氨原料成本差距扩大。
信达观点：
- 基本面看平，尿素产量增长进入平缓期。
- 出口量增加对国际氮肥市场影响显著，成本压力增加。
- 气头尿素装置开工率预计继续下降。

2. 磷肥

国际市场：DAP价格维持不变。
国内市场：一铵价格下跌2.0%，二铵价格不变。
成本分析：国内磷矿石价格稳定，硫磺价格维持不变。
信达观点：
- 基本面看多，2015年磷肥出口量大幅增长，缓解供应压力。
- 行业产能扩张仍受低迷影响，未来产能释放有限。
- 高品位磷矿石价格受寡头垄断影响，维持高位。

3. 钾肥

国际市场：氯化钾价格下降。
国内市场：氯化钾价格稳定，硫酸钾价格下跌。
成本分析：进口商利润率保持正，经销商利润率为负。
信达观点：
- 基本面看多，全球钾肥需求回升。
- 2015年国内钾肥供应略显充裕，但价格仍有上涨空间。
- 长远来看，接替矿山成本上升将推动行业边际成本上升，价格有望上涨。

4. 复合肥

国内市场：价格保持稳定。
成本分析：原材料价格下跌，但复合肥价格同步下跌。
信达观点：
- 基本面看多，原材料价格探底或底部回升时，复合肥企业有望受益。
- 原材料和成品库存风险需关注。
- 品牌和渠道优势企业更受市场青睐。

5. 农药

草甘膦：价格维持不变，市场行情弱势。
成本分析：甘氨酸价格维持稳定，黄磷价格上涨对草甘膦成本影响有限。
信达观点：
- 市场供应充裕，主流供应商未减产。
- 下游需求疲软，经销商采购谨慎。
- 部分企业仍有资金压力，市场抛售风险存在。

6. 农产品

农作物价格仍维持低位，对化肥需求形成抑制。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

国际市场：磷酸价格不变。
国内市场：磷酸价格维持低位，黄磷价格不变。
成本分析：磷矿石成本支撑仍强，湿法与热法成本差异显著。
信达观点：
- 高品位磷矿石需求稳定，供给减少将支撑价格。
- 磷矿石价格高位源于结构性供求失衡，非资源稀缺。

2. 氟化工

制冷剂R22：价格维持稳定，市场交投清淡。
氢氟酸：价格稳定，市场观望。
信达观点：
- 原料市场稳定，下游需求疲软。
- 长期看，R22生产配额削减将影响市场供需。

3. 有机硅及晶体硅

DMC：价格微跌0.6%，市场产能过剩。
多晶硅：欧洲价格下跌1.4%，国内产能扩大。
信达观点：
- 产能过剩加剧，市场竞争激烈。
- 多晶硅价格反弹主要受国内政策及国际市场影响。

4. 锂产品

碳酸锂：价格微跌0.2%。
信达观点：
- 锂产品价格受原材料影响，市场整体低迷。

5. 镁产品

镁锭：中部与西部价格略有下跌。
高纯镁砂：价格稳定。
信达观点：
- 镁产品市场整体疲软，价格低位运行。
- 供给减少可能支撑价格，但整体需求有限。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

PVC：价格小幅上涨，西部电石法价格上涨2.2%。
烧碱：价格平稳，东部与西部价格差异小。
成本分析：电石与乙烯价格低位，成本支撑不足。
信达观点：
- PVC市场供过于求，短期内价格难以大幅上涨。
- 烧碱市场受政策影响，逐步退出。

2. 三酸三碱

盐酸：东部与西部价格差异不大。
硫酸：价格保持稳定。
纯碱：价格稳定，东部与西部价差小。
烧碱：价格稳定，东部与西部价差小。
成本分析：硫磺价格维持低位，合成氨成本波动。
信达观点：
- 三酸三碱市场整体平稳，成本支撑有限。
- 原料价格低位运行，市场缺乏上涨动力。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

国际市场：价格下跌，华东市场上涨2.6%，西北市场上涨6.5%。
成本分析：甲醇成本受煤炭价格影响，国内煤炭价格低位运行。
信达观点：
- 甲醇市场供需失衡，价格持续承压。
- 原料成本下降，但下游需求疲软，价格难以回升。

2. 醋酸

国内市场：价格保持稳定。
成本分析：甲醇价格下跌，醋酸成本压力减轻。
信达观点：
- 醋酸市场受原料价格影响，整体平稳。
- 醋酸乙酯、醋酸丁酯等产品价格稳定或小幅上涨。

3. 炭黑

炭黑：山东卡博特价格不变，江西黑猫价格下跌。
乙烯焦油：燕山乙烯焦油价格下跌6.0%，山西煤焦油价格上涨5.5%。
信达观点：
- 炭黑市场整体疲软，价格低位运行。
- 乙烯焦油价格下跌，煤焦油价格上涨，影响炭黑成本。

4. BDO

BDO：价格下跌1.3%，市场不被看好。
信达观点：
- BDO市场产能过剩，价格持续下跌。
- 未来市场竞争加剧，行业盈利承压。

五、原油

国际原油：WTI油价下跌9.8%，布伦特原油下跌8.2%。
天然气：价格上涨4.4%。
信达观点：
- 原油价格下跌，对化工行业成本形成压力。
- 中东局势对油价影响较大，需关注地缘政治风险。
- 长期来看，原油价格可能受供需关系影响出现波动。

风险提示

中东局势可能对油价造成干扰。
化肥增值税政策对行业成本影响较大。
市场供应过剩，价格承压。
下游需求疲软，影响产品价格走势。

重点公司

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
盐湖股份	000792	芭田股份	002170	神马股份	600810	天科股份	600378
烟台万华	600309	新纶科技	002341	云天化	600096	江山股份	600389
华昌化工	002274	诺普信	002215	S仪化	600871	风神股份	600469
扬农化工	600486	上海家化	600315	中国化学	601117	中化国际	600500
三聚环保	300072	和邦股份	603077	新安股份	600596	-	-

总结

2016年1月11日当周，化工行业整体价格承压，氮肥、磷肥、氯化铵、复合肥等产品价格普遍下跌，而钾肥、PVC等产品价格相对稳定。报告指出，行业基本面分化明显，部分产品因成本压力或需求疲软价格走低，但也有部分产品因政策调整或产能释放有望上涨。信达证券认为，行业整体走势需关注供需关系及政策变动，市场存在较大不确定性。

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