20131118-信达证券-化工行业_周报-化肥板块探底_积极信号显现_42页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结（2013年第47周）

核心内容概述

本报告为信达证券2013年11月18日发布的化工行业周报，重点分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等板块的市场动态、价格走势及投资建议。整体来看，化肥板块探底，但部分积极信号开始显现，如草甘膦需求持续增长，钾肥行业出现结构性变化，以及部分产品价格企稳或回升。同时，报告对相关行业企业给出了具体的投资评级和建议。

主要观点与关键信息

一、农用化工

1. 氮肥

国际市场：尿素价格上涨6.2%至327美元/吨，主要因中国出口窗口关闭，印度和巴基斯坦需求强劲。
国内市场：尿素价格上涨2.1%至1680元/吨，但需求清淡，企业开工率下降，基本面看空。
合成氨：价格上涨5.4%至2550元/吨，但由于复合肥需求减弱，价格仍有下行风险。
氯化铵：价格下跌2.3%至520元/吨，市场整体需求疲软。
投资建议：继续看好草甘膦，维持和邦股份“买入”评级，扬农化工“增持”评级，新安股份“买入”评级，江山股份“持有”评级。

2. 磷肥

国际市场：DAP价格下跌0.7%至353美元/吨，探底迹象明显。
国内市场：一铵价格下跌1.1%至1800元/吨，磷矿石价格下跌至500元/吨。
市场分析：高品位磷矿石需求稳定，供给受瓮福、开磷影响，预计价格维持高位。
投资建议：基本面看平，估值看多，看好具备资源优势的磷肥企业。

3. 钾肥

国际市场：氯化钾价格稳定，但全球扩产计划推迟，寡头限产保价。
国内市场：氯化钾价格下跌，库存高企，预计2013年二三季度不乐观。
投资建议：盐湖股份投资价值显现，动态市盈率降至15倍以下，未来盈利预期和估值有望同步提升。

4. 复合肥

市场动态：冬储逐步启动，价格较秋季肥有300元降价空间。
产品报价：45%氯基复合肥主流报价2000元/吨，45%硫基复合肥主流报价2300元/吨。
行业评价：行业看平，原材料价格下跌伴随产品价格下跌，经销商采购谨慎。

5. 农药

草甘膦：价格下跌，经销商信心不足，但全球供给缺口扩大，预计2014年价格仍会上涨。
投资建议：看好草甘膦产业链，尤其是双甘膦价格上涨带来的投资回报。

二、矿物化工

1. 磷化工

磷矿石：价格下跌至500元/吨，但高品位磷矿石需求稳定。
黄磷：价格下跌至15400元/吨，下游需求疲软，厂家限产保价。
产品价格：湿法磷酸与热法磷酸价格差距缩小，成本结构变化。

2. 氟化工

R22：价格下跌6.6%至9700元/吨，供需关系影响价格。
氢氟酸：成本支撑增强，但下游需求有限，企业降产保价。
环保政策：中国启动含氢氟氯烃生产淘汰计划，预计到2030年全面淘汰。

3. 有机硅及晶体硅

有机硅：价格下行，生胶与107胶分别下跌0.4%，库存增加。
BDO：价格下跌1.8%至13600元/吨，市场供大于求。

4. 锂产品

碳酸锂：价格下跌4.2%至39000元/吨，市场供需调整。
氢氧化锂：价格稳定，市场对锂产品需求持续。

5. 镁产品

镁锭：价格下跌1.2%至15550元/吨，市场供应宽松。
硅铁：价格上涨2.3%至6550元/吨，市场供需关系改善。

三、无机酸碱

1. 氯碱化工

PVC：西部自产电石法PVC价格下跌1.6%至6100元/吨，行业持续低迷。
烧碱：西部自产盐价格上涨1.9%至512元/吨，但行业供过于求。
乙烯：价格下跌0.4%至1370美元/吨，市场供需关系未改善。

2. 三酸三碱

盐酸：价格稳定，供需关系未明显改善。
硫酸：价格波动，受硫磺价格影响较大。
硝酸：价格稳定，行业基本面未有明显变化。
纯碱：价格波动，受成本和供需影响。

四、煤化工

1. 甲醇

国际市场：鹿特丹FOB价格上涨0.7%至535美元/吨。
国内市场：西北市场甲醇价格上涨2.9%至2520元/吨，但甲醛价格下跌2.9%至1650元/吨。

2. 醋酸

价格走势：醋酸价格普涨，华鲁恒升醋酸价格上涨9.6%至3200元/吨。
醋酸乙酯：价格上涨3.4%至6100元/吨，醋酸丁酯价格下跌5.0%至7600元/吨。

3. 炭黑

价格走势：炭黑价格维持稳定，受原料价格影响较大。

4. BDO

价格走势：价格下跌1.8%至13600元/吨，市场供大于求。

五、原油

WTI：价格下跌0.6%至93.76美元/吨。
布伦特：价格上涨3.3%至108.54美元/吨。
天然气：价格上涨4.7%至3.52美元/百万英热。
风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，但中期逻辑偏向看多。

投资建议

草甘膦：继续看好，预计2014年价格将上涨。
盐湖股份：投资价值显现，动态市盈率降至15倍以下，未来有较大估值提升空间。
磷肥：关注高品位磷矿石，基本面看平，估值看多。
钾肥：基本面看多，估值看多，关注行业去库存及大合同价格。
合成氨：价格下跌，但需求增长，未来价格仍有上涨潜力。

风险提示

中东局势对油价的干扰。
环保政策对草甘膦供给的限制。
磷肥需求疲软对磷矿石价格的影响。
无机酸碱行业供过于求，价格难有突破。
煤化工行业产能过剩，价格承压。

投资标的

公司简称	股票代码	投资建议
盐湖股份	000792	买入
和邦股份	603077	买入
扬农化工	600486	增持
新安股份	600596	买入
江山股份	600389	持有
烟台万华	600309	增持
华昌化工	002274	增持
沧州大化	600230	持有
三聚环保	300072	增持
神马股份	600810	增持
云天化	600096	增持
碧水源	300070	增持
天科股份	600378	持有
S仪化	600871	增持
风神股份	600469	增持
上海家化	600315	增持
中国化学	601117	增持
中化国际	600500	增持
沈阳化工	000698	增持
芭田股份	002170	增持
高盟新材	300200	增持
诺普信	002215	增持