20240804-财信证券-宏观经济研究周报_国内制造业PMI低位震荡_美国失业率上升_14页_945kb

国内制造业PMI低位震荡与美国失业率上升分析

国内宏观概况

2024年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月略降0.1个百分点，制造业景气度有所回落，但总体稳定。大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点，中型和小微企业PMI分别为49.4%和46.7%，均低于临界点，中小企业复苏基础仍需加强。新订单指数下降0.2个百分点至49.3%，市场需求减弱；生产指数保持扩张，但增速放缓；原材料库存和从业人员指数有所回升，供应商配送时间指数下降。

非制造业商务活动指数为50.2%，仍高于临界点。服务业中，运输、邮政、文化娱乐等行业表现良好，但零售、房地产等指数低迷。预计8月PMI将延续低迷，政策将于三季度加码以扭转经营预期。

国际宏观动态

美国2024年7月非农就业人口增114万人，远低于预期的175万人，失业率升至4.3%，创2021年10月以来新高。平均每小时工资同比增速降至3.6%，为疫情以来最低。非农数据疲软加剧市场对经济衰退的担忧，推动降息预期，但市场或存在过度反应，需警惕降息预期回调。

英国央行将基准利率下调至5%，为2020年3月以来首次降息，英国通胀率为暂时性风险。

市场表现

上周（0729-0802），A股市场分化明显，上证指数涨0.50%，沪深300指数跌0.73%；海外市场普遍下跌，道指和标普500指数分别跌2.10%和2.06%。

风险提示

需关注国内政策超预期及欧美经济衰退风险加剧的情况。