20241130-国新证券股份-11月PMI数据点评_11月制造业PMI继续小幅上升_4页_337kb

国家统计局2024年11月PMI数据报告分析

PMI总体趋势

2024年11月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，非制造业商务活动指数为50.0%。综合PMI产出指数为50.8%。尽管非制造业PMI小幅下降0.2个百分点，制造业PMI则小幅上升，且连续3个月上升并在荣枯线之上。

制造业PMI分析

制造业PMI的上涨主要由生产指数和新订单指数的回升拉动。具体来看：

• 生产指数和新订单指数双双上升，分别比上月提高0.4和0.8个百分点，显示制造业的生产和市场需求均有回暖趋势。
• 原材料库存指数与从业人员指数未继续上升，部分指标呈现下降，反映了制造业在原材料供应和人员就业方面仍面临压力。
• 出厂价格指数持续下跌，制造业企业面临较大的效益压力。

非制造业PMI分析

非制造业PMI整体保持稳定，但部分细分行业表现不一：

• 建筑业商务活动指数下降0.7个百分点，而服务业略显平稳。
• 业务活动预期指数有明显上升，显示服务业企业对未来市场持乐观态度，部分行业如电信、金融等表现尤为突出。

未来展望与建议

预计12月制造业PMI将继续在政策刺激作用下呈上升态势。政策方面，一揽子增量政策及现有存量政策的效果逐渐释放，预计将继续推动PMI走高。然而，企业出厂价格的长期下跌对制造业的盈利能力构成持续挑战，需保持警惕。建议投资者关注制造业成本控制与需求回暖之间平衡的情况，并关注全球经济环境变化可能带来的风险。

风险提示

• 疫情防控不确定因素增加
• 地缘政治的紧张局势及欧美经济的潜在衰退风险
• 产业链各环节恢复的快慢及平衡性