20180808-光大证券-公用事业_陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知点评-陕西缘何下调燃煤机组上网电价__7页_1mb

陕西下调燃煤机组上网电价总结

核心内容

陕西省物价局于2018年发布《陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知》（陕价商发〔2018〕75号），对榆林地区燃煤发电企业上网电价进行了调整，旨在降低一般工商业电价，减轻企业负担，优化营商环境。

主要观点

• 下调范围有限：此次上网电价下调仅限于榆林地区，且为地方个例，不具备全国推广的普适性。
• 电价调整目的：根本目的在于降低一般工商业电价，而非压缩发电企业利润。
• 政策背景：2018年国家提出一般工商业电价平均下降10%的目标，通过降低电网输配电价、清理收费等措施实现。
• 调整幅度：榆林部分燃煤机组上网电价下调幅度为0.29至2.26分/千瓦时。
• 电网压力缓解：通过下调火电企业部分利润，缓解了电网端的电价压力，为后续降低一般工商业电价提供支持。
• 电价调整措施：
  • 降低电价中征收的部分政府性基金。
  • 适当调整燃煤机组上网电价。
  • 同步调整销售电价和趸售电价。
  • 增加工商业用户用电选择权。
  • 完善环保电价政策，对特定行业实施电价优惠。

关键信息

电价调整细节

• 榆林地区燃煤机组：执行标杆上网电价（含脱硫、脱硝、除尘）调整为0.3345元/千瓦时，未执行标杆电价的机组同幅度降低2分/千瓦时。
• 未安装环保设施的机组：上网电价分别扣减1.5分、1分和0.2分。
• 可再生能源：与燃煤机组标杆上网电价同步调整。
• 输配电价调整：一般工商业目录销售电价每千瓦时降低3.4分，累计下调幅度达6.74分。

行业影响

• 投资建议：此次调整对火电上市公司无直接影响，电力股仍具配置价值。
• 关注标的：建议关注火电企业：华能国际（A、H）、华电国际（A、H）、浙能电力；水电企业：国投电力、川投能源、黔源电力。

风险提示

• 电价下行超预期：可能对火电企业利润造成较大压力。
• 动力煤价格上涨：可能抵消电价下调带来的收益。
• 电力需求下滑：可能影响整体电力行业的盈利能力。
• 水电来水不及预期：可能影响水电企业的发电量和收入。
• 电力行业改革进度低于预期：可能影响政策实施效果。

结论

陕西省此次电价调整是地方性举措，旨在实现国家层面降低一般工商业电价的目标。虽然对火电企业利润有一定影响，但其影响范围有限，且不涉及上市公司。电力行业仍具有相对配置价值和逆周期性，建议投资者关注其长期发展。