20180808-天风证券-电力_陕榆林上网电价降低不易复制—电源点优势+特高压送电需求_3页_341kb

电力行业总结

核心内容

陕西省近期发布《关于调整陕西电网电力价格的通知》，自2018年7月1日起执行多项电价调整政策，其中包括降低部分政府性基金、调整燃煤发电企业上网电价、同步调整电网销售电价以及增加工商业用户用电选择权。此外，还完善了环保电价政策，旨在优化电力价格结构，降低用电成本。

主要观点

• 榆林电价调整是首例：榆林电网作为国内首个下调燃煤上网电价的地区，其电价调整主要得益于本地煤炭资源丰富、坑口电厂发电成本低以及特高压外输通道的建设。
• 电价调整机制具有针对性：对于燃煤机组，根据是否安装脱硫、脱硝、除尘设施，分别给予不同的电价降幅，体现了差别化电价政策。
• 电价优势难以复制：榆林的电价调整基于其独特的煤炭资源优势和特高压外输条件，非电源点地区难以复制这种成本优势。
• 当前煤价高位限制电价下调：在煤价持续高位的背景下，电价普遍下调的可能性较低，因此榆林的电价调整具有特殊性。
• 电力股投资价值依然看好：尽管电价调整对部分企业有利，但整体来看，电力行业仍具备投资价值，重点推荐华能国际、江苏国信、华电国际、国投电力和粤电力A等标的。

关键信息

电价调整内容

1. 降低电价中征收的部分政府性基金。
2. 适当调整燃煤发电企业上网电价，榆林地区每千瓦时统一降低2分。
3. 未安装脱硫、脱硝、除尘设施的燃煤机组，上网电价分别扣减1.5分、1分和0.2分。
4. 其他可再生能源发电结算基价与燃煤机组标杆上网电价同步调整。
5. 同步调整陕西电网销售电价和售电价。

榆林电价调整背景

• 资源优势：榆林煤炭资源储量丰富，预测储量达2800亿吨，是国内最大的火电基地之一。
• 特高压外输通道：榆横至潍坊特高压输变电工程已投入运行，为榆林电力外送提供了便利。
• 电价优势：榆林燃煤标杆上网电价低于山东、京津冀等地，有利于提升外送电量。

电价调整影响

• 降低用电成本：有助于降低工商业用户的用电成本，提升市场竞争力。
• 提升外送能力：通过特高压通道，榆林电力可以更高效地输送到东部地区，发挥其电源点优势。
• 行业影响有限：由于榆林的特殊性，电价下调政策难以在全国范围内推广。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响用电需求和电力价格。
• 用电量不达预期：可能导致电力企业收益不及预期。
• 煤价高涨：煤价上涨可能抵消电价下调带来的收益提升。

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