20240124-东吴证券-一汽解放-000800.SZ-2023年业绩预告点评_Q4经营同比向好_规模效应向上贡献_3页_458kb

一汽解放（000800）2023年业绩预告点评总结

核心观点
◼ 公司发布2023年业绩预告，预计全年实现归母净利润7-8亿元，同比增幅90%-118%，扣非归母净利润预计-14至0.4亿元，同比改善92%-98%；Q4单季度折合归母净利润288-388亿元，同比收窄但环比亏损显著收窄（亏损减少51亿元），但实际业绩略低于预期。◼ Q4业绩扭亏主要受规模效应提振，但费用集中计提使环比亏损略有扩大。◼ 重卡市占率达20.2%，为行业第一，继续深化全球化，并加速电动化和智能化转型。

业绩预告及关键数据
◼ 2023年：归属母公司净利润7-8亿元（同比+90%-118%），扣非归母净利润约-14至0.4亿元。◼ Q4单季度：折合归母净利润288-388亿元，同比降幅67%至增长率29,500%；扣非归母净利润-22.5至-0.45亿元，亏损环比增加0.68亿元，同比下降51亿元。◼ 重卡销量：2023全年重卡销量约184万辆，同比增长47%；2023Q4总销量55.105万辆，其中重卡销量41.174万辆，同比增长53.38%。

投资评级调整
◼ 下调2023/2024/2025年盈利预期，分别为75.2亿元、102.8亿元、172.4亿元；PE估值调整为47倍、34倍、21倍。◼ 维持“买入”评级。

风险提示
◼ 重卡行业复苏不及预期；◼ 海外出口波动；◼ 原材料价格大幅波动。