20170424-国金证券-机械行业研究周报_受益地产后周期_低估值电梯板块是首选_22页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

• 行业评级：机械行业被给予“增持”评级，长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：上周上证综指下跌2.25%，沪深300指数下跌0.57%，中信机械指数下跌4.75%，机械行业整体弱于大盘。
• 投资策略：建议关注低估值、稳增长的行业板块，特别是铁路装备和电梯板块的龙头公司。
• 重点推荐组合：富瑞特装、应流股份、五洋科技、中国中车、安徽合力。

主要观点

电梯行业

• 受益于地产后周期效应，电梯销售滞后地产开工1-2年。
• 2016年房屋新开工面积同比增长8.1%，2017年一季度增长至11.6%。
• 电梯后市场空间巨大，2016年我国电梯存量规模达493.7万台，按每台年维保费用4000元计算，市场规模接近200亿元。
• 重点推荐：上海机电（市场龙头地位稳固、后市场优势明显）；关注：广日股份、康力电梯。

铁路装备行业

• 动车组招标回暖，预计全年整车采购量将恢复至400列左右。
• “一带一路”沿线海外市场的开拓及PPP项目推动轨道交通发展。
• 轨道交通维保后市场进入稳定增长阶段。
• 重点推荐：中国中车（整车制造龙头）；关注：春晖股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器。

关键信息

市场回顾

• 机械行业整体表现弱于大盘，部分二级子行业如铁路交通设备、其他通用机械、起重运输设备跌幅较大。
• 概念板块中，冷链物流、立体车库、燃料电池等板块表现不佳。

行业重要资讯

宏观经济及政策

• 国家发改委支持制造业升级，重点支持智能化改造、绿色制造等10大工程。
• 基建投资增速稳定，2017年1-3月基建投资完成额累计同比增长18.68%。

原材料价格

• 钢材、煤炭、原油综合价格指数为171.78，环比下降2.66%，但较2016年初上升71.78%。
• 螺纹钢、热轧卷板、槽钢等价格均有所下降，但动力煤价格略有上升。

投资组合分析

富瑞特装

• 投资逻辑：传统LNG业务回暖，燃料电池产业即将爆发。
• 业绩预测：预计2017年传统业务收入增长超过100%至18亿元，燃料电池业务贡献收入1.4亿和4.8亿元。
• 评级：买入，目标价18元。

应流股份

• 投资逻辑：铸件主业奠定基础，定位高端零部件制造商，拓展航空领域。
• 业绩预测：预计2017-2019年EPS分别为0.16/0.41/0.62元，目标价28-30元。
• 收购进展：拟收购广大机械，协同效应显著，承诺净利润增长。

五洋科技

• 投资逻辑：通过收购天辰智能扩大停车设备版图，形成南北协同。
• 业绩预测：预计2017年公司整体内生业绩实现翻倍增长，EPS分别为0.61/0.76/0.86元。
• 评级：买入，目标价30元。

中国中车

• 投资逻辑：轨交装备整车制造龙头，海外市场不断突破，尤其在“一带一路”沿线。
• 业绩预测：预计2017年动车组采购量回升至400列左右，海外订单持续增长。
• 评级：买入。

安徽合力

• 投资逻辑：制造业回暖带动叉车需求，公司销量及收入实现增长。
• 业绩预测：预计2017-2019年EPS分别为0.76/0.86/0.93元，对应PE分别为20/18/17倍。
• 评级：买入，目标价17-21元。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢。
• 下游原材料价格大幅上涨。

投资建议

• 机械行业年报及一季报集中发布，各子板块业绩预期全面回暖。
• 建议关注细分成长板块中的优质新股，以及内生成长龙头。
• 重点关注铁路装备与电梯板块，受益于地产后周期效应和“一带一路”带来的海外订单增长。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。