20170424-兴业证券-房地产行业深度研究报告_富国银行微观案例-银行放按揭是长期内生动力_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了银行按揭贷款业务的重要性，特别是其对零售银行业务和小微企业贷款业务的推动作用。通过研究富国银行的按揭业务发展经验，指出按揭贷款不仅是银行资产配置的重要组成部分，更是银行发展交叉销售和小微企业贷款的关键入口。同时，报告强调国内银行也应大力发展按揭业务，以支持房地产行业的持续繁荣。

主要观点

• 按揭贷款是银行的核心资产配置：按揭贷款因其安全性高、久期长、客户粘性强等特点，成为银行发展零售业务的重要工具。
• 收益率不是决定因素：虽然按揭贷款收益率较低，但银行更重视资产的安全性与入口价值，而非单纯追求收益率。
• 交叉销售依赖按揭客户资源：按揭贷款客户具有较高的信用等级和丰富的信息，为银行提供了一个实现交叉销售的坚实基础。
• 按揭贷款是小微企业贷款的入口：通过按揭贷款积累的客户信息和信用数据，有助于银行评估和发放小微企业贷款，降低信息不对称和审核成本。
• 国内银行按揭业务持续增长：近年来，国内商业银行按揭贷款余额占比持续上升，增速保持在20%-30%之间，显示其按揭业务发展是大势所趋。

关键信息

一、按揭贷款的重要性

• 按揭贷款是富国银行成为全球市值第一大行的重要原因。
• 按揭贷款占富国银行总贷款的比重平均保持在40%左右。
• 住房按揭贷款具有安全性高、客户粘性强、久期长等优势，是银行资产配置中不可或缺的部分。

二、按揭贷款的安全性

• 富国银行按揭贷款不良率远低于其他类型的贷款，尤其是信用卡和消费贷款。
• 按揭贷款的贷款损失率低，是银行配置按揭贷款的主要原因。
• 富国银行抵押贷款与房屋价值比（LTV）保持在较低水平，进一步保障了贷款安全性。

三、按揭贷款与交叉销售的关系

• 交叉销售是富国银行零售业务增长的核心策略，约80%的业务增长来源于现有客户。
• 按揭贷款作为入口，使银行能够深入了解客户信息，从而提供多样化的金融产品和服务。
• 按揭客户信用评分高，是交叉销售的基础。

四、按揭贷款与小微企业贷款的关系

• 富国银行通过“企业通”产品，将小微企业贷款业务纳入个人信贷体系，实现信息共享和流程优化。
• 小微企业贷款业务通过按揭客户资源得以发展，降低了银行的信息获取和审核成本。
• 富国银行在小微企业贷款方面占据显著市场份额，成为其盈利的重要来源。

五、国内银行按揭业务发展趋势

• 国内商业银行按揭贷款余额占比持续提升，四大行按揭贷款增速保持在20%左右。
• 2016年，居民新增中长期贷款占总体新增贷款的45%，按揭贷款增量达4.25万亿元，同比增长近90%。
• 国内银行按揭贷款不良率低，具有较高的安全性和配置价值。

投资建议

• 推荐公司：新城控股、世联行、招商蛇口、保利地产、华联控股、碧桂园、华帝股份、老板电器。
• 投资逻辑：银行持续发放按揭贷款是支持地产大周期的重要因素，按揭业务的稳定性和客户粘性使其成为银行的核心资产配置。
• 风险提示：货币政策持续大幅收紧可能对按揭贷款业务产生负面影响。

图表要点

• 图表1-4：展示按揭贷款与国债、消费贷款等资产的收益率对比，说明按揭贷款的相对安全性。
• 图表5-8：突出富国银行按揭贷款在资产配置中的占比及盈利能力优势。
• 图表9-14：显示按揭贷款的不良率低、客户信用优质，支持其作为交叉销售入口。
• 图表15-20：反映国内银行按揭贷款的增长趋势及在总贷款中的比重。

总结

本报告通过富国银行的案例，论证了按揭贷款在银行资产配置中的重要性，强调其作为零售业务和小微企业贷款入口的双重价值。同时指出，国内银行按揭贷款业务正在持续增长，成为推动地产行业发展的关键力量。在投资建议方面，推荐了一批地产及产业链相关公司，认为其在当前按揭业务持续增长的背景下具备较好的发展潜力。报告也提醒投资者注意货币政策收紧可能带来的风险。