20250714-华源证券-2025年6月金融数据点评_6月社融增速进一步上升_4页_736kb

2025年6月金融数据点评总结

关键数据

• 新增贷款：2.24万亿元，同比小幅多增
• 社融增量：4.2万亿元，同比大幅多增0.90万亿
• M2增速：8.3% YoY，环比升0.4个百分点
• M1增速：4.6% YoY，环比升2.3个百分点

核心分析

• 信贷数据：6月新增贷款受银行冲规模影响，预计7月放缓；对公和个贷结构变化，信贷需求偏弱。
• M2和M1回升：M1新口径纳入更多存款，M2增速环比上升，反映经济活性改善。
• 社融强劲：多增主要由政府债券拉动，增速回升，但可能后续回落。

展望与建议

• 社融增速可能先升后降，预计年末约8.3%。
• 利率债窄幅震荡，建议关注长久期信用债。
• 投资重点：城投债、资本债、港股银行股。
• 风险提示：美对华关税下调可能引发债市调整，经济超预期复苏风险。