20250920-国金证券-医药健康行业研究_创新药板块静待BD落地_降息利好上游产业链_18页_2mb

创新药板块:

本周创新药板块维持震荡，资金轮动加大波动。海外MNC面临专利悬崖，通过BD引进管线弥补收入缺口的战略将持续。全球小核酸药物研发热度高企，中国企业研发布局跃居全球首位，心血管领域双靶点siRNA药物2MW7141达成出海合作，或引领管线拓展。

代谢药物研发及商业化:

礼来 oral司美（7/14mg）与orforglipron针对2型糖尿病的3期临床取得积极结果，后者在降糖和减重优势显著。Glp-1口服制剂可改善依从性，诺和诺德和礼来布局密集，未来临床及商业化节点值得持续关注。

器械及非药业务拓展:

国家药监局发布首个脑机接口医疗器械标准，政策利好创新产品商业化。药店非药品类作为增量业务，边际成本较低，头部连锁企业积极布局医美、个人护理等品类，客单价提升。

投资建议:

• 规避风险: 汇兑风险、政策变动风险存在。
• 重点推荐标的: 信达生物、康方生物、恒瑞医药、迈瑞医疗、一心堂、益丰药房。

政策支持、研发活跃、成本优化是板块亮点，但风险犹存。