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机械设备行业：工程机械业绩显著增长，关注风电装机放量趋势

报告核心内容总结

本次报告聚焦于中际联合（股票代码：605305SH）的机械设备与工程机械行业发展。报告强调，公司2024年业绩预告表现强劲，预计归母净利润同比增长高达4262%-5713%，扣除非经常性损益的净利润亦有大幅提升，证明了其费用有效管控和海外市场拓展的成功。尽管2024年Q4业绩受去年同期高基数影响暂时下滑，但由于营销和服务网络扩展带来的基础稳固，预计未来业绩将持续增长。

报告指出，中际联合海外营收占比首次突破50%，达到54.10%，市场份额快速扩张，尤其得益于美洲市场的开拓。公司推出高端产品，如大载荷升降机，预计将进一步提升单机价值量。此外，非风电领域的市场拓展如工业建筑、电网、应急救援等也展现出高增长潜力。

预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长，风电领域的龙头地位和非风电市场的开拓有望带来新的增长点。维持“买入”评级，目标价格区间为30.15-40.2元。

报告同时提示风险，包括原材料价格波动、关税影响、风电装机不及预期以及非风电领域拓展缓慢等。

摘要

• 业绩增长：2024年预计归母净利润增长4262%-5713%，海外营收占比首次突破50%。
• 费用管控：费用率显著下降，从2024年上半年的23.35%降至前三季度的21.29%。
• 风电与非风电领域：风电市场保持稳定，非风电市场增长潜力大。
• 估值预测：2025年目标价为30.15-40.2元，维持买入评级。

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