20170619-东兴证券-食品饮料行业2017年第26周报_关注业绩确定性强的白酒和调味品_11页_1mb

食品饮料行业2017年第26周周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业指数小幅下跌0.94%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，整体表现优于大盘。报告指出，当前食品饮料行业仍处于复苏阶段，尤其看好高端白酒和调味品行业的长期增长潜力。随着中报的临近，高端白酒公司业绩增长将更加明确，短期估值回调有利于消化前期估值压力。

主要观点

• 白酒行业：高端白酒仍具增长潜力，茅台在座谈会上未调整出厂价，但未来提价预期强烈，次高端市场空间有望进一步打开。白酒行业景气度将持续提升，推荐关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液和青岛啤酒。
• 调味品行业：高端餐饮带动整体餐饮市场恢复，调味品行业也将受益。部分公司已进行产品调价，建议关注中报业绩增长确定性强的上市公司。
• 行业估值：上周食品饮料行业静态PE估值为29.52倍，行业静态PE对A股估值溢价率为1.64倍，相比一季度末有所提升。
• 细分行业表现：肉制品、葡萄酒和食品行业表现较好，白酒行业PE较高，但动态PE有所下降，饮料行业表现相对较弱。

关键信息

一周市场表现

• 食品饮料行业指数小幅下跌0.94%，跑赢沪深300指数0.66个百分点。
• 行业细分中，肉制品涨幅最大（2.94%），饮料行业跌幅最大（-3.53%）。
• 上周涨幅前三的公司为：煌上煌（33.16%）、皇台酒业（18.37%）、安记食品（11.02%）。
• 上周跌幅后三的公司为：维维股份（-6.61%）、中炬高新（-4.81%）、海天味业（-4.19%）。

行业要闻

1. 茅台葡萄酒公司1-5月实现含税销售收入5204万元，同比增长36%。
2. 伊利股份拟出资3亿元设立互联网小贷公司，以提升产业链融资能力。
3. 中山口岸前5月葡萄酒进口量同比增长22.8%，但单价同比下降20%。

公司重要公告

1. 涪陵榨菜股东北京一建计划减持2,000万股，占公司总股本2.5337%。
2. 皇台酒业撤销退市风险警示，证券简称变更为“皇台酒业”，涨跌幅限制提升至10%。
3. 三元股份股东北京企业有限公司减持2%的股份。
4. 金达威股东中牧实业股份有限公司计划减持不超过1.78%的股份。

投资组合建议

• 本周食品饮料投资组合为：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、青岛啤酒，权重分别为25%。

风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧风险

行业重点数据

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 徐昊：9年食品饮料行业研究经验，曾任职国都证券、安信证券，现为东兴证券研究员。
• 焦凯：5年食品饮料行业研究经验，曾任职天相投资顾问，现为东兴证券研究员。
• 范垄基：中国农业大学-加州大学伯克利分校联合培养博士，现为东兴证券研究员。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，依据公开信息来源，仅供参考，不构成投资建议。报告内容的准确性、完整性不作保证，且不承担因非授权使用或引用而产生的相关责任。