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农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2018年1月8日发布的《联讯农业行业周报》分析了农业行业的市场表现、行业动态、重点投资标的及潜在风险。报告指出，农业指数（申万）在上周上涨2.95%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，年初至今在申万28个行业中涨幅排名第9位。农业子板块中，农药板块表现最佳，上涨5.38%，而动物保健板块则表现持平。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周表现：农业指数上涨2.95%，沪深300指数上涨2.68%，中小板综合指数上涨1.93%。
• 个股表现：
  • 上涨前三：华资实业（16.67%）、壹桥股份（16.51%）、红太阳（12.49%）。
  • 下跌前三：东凌国际（-5.37%）、海大集团（-4.44%）、苏垦农发（-4.25%）。
• 行业排名：年初至今农业行业涨幅排名第9位，农药板块表现最佳，动物保健板块表现最差。

2. 行业估值分析

• 当前估值：2018年1月5日农业板块的绝对PE为32.7倍，绝对PB为3.4倍，均低于历史均值。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.94倍，低于历史均值；相对沪深300PE和PB分别为2.3倍和2倍，接近历史均值。
• 趋势判断：农业板块估值处于相对低位，具备投资价值。

3. 行业数据及点评

（一）大宗农产品

• 玉米：CBOT玉米期货收盘价上涨0.29%，国内玉米现货价格上涨0.91%。
• 大豆：CBOT大豆期货收盘价上涨0.79%，国内大豆现货价格下跌2.13%。
• 小麦：CBOT小麦期货收盘价上涨0.88%，国内小麦现货价格持平。
• 棉花：NYBOT棉花期货收盘价下跌0.71%，国内棉花现货价格下跌0.17%。
• 糖：NYBOT糖期货收盘价下跌0.40%，国内南宁白砂糖现货价格下跌0.16%。

（二）生猪养殖

• 价格变化：全国仔猪平均价下跌1.09%，生猪平均价上涨0.2%，猪肉平均价下跌0.96%。
• 成本与盈利：
  • 外购仔猪出栏总成本为1612.3元/头，头均盈利为115.94元/头。
  • 自繁自养仔猪出栏总成本为1435.2元/头，头均盈利为300.73元/头。
• 行业趋势：环保政策提升行业估值，未来生猪出栏量预计持续增长，行业集中度将逐步提升。

（三）畜禽和水产

• 畜禽：山东父母代鸡苗价格持平，肉鸡苗价格下跌2.04%，鸭苗价格持平。
• 水产：海参、鲍鱼、扇贝及对虾价格均与12月29日持平。

（四）农产品价格及变化汇总

• 各大宗农产品价格变化幅度较小，整体价格相对稳定。

关键信息

重点投资标的推荐

【隆平高科】

• 行业地位：优秀的种子企业，行业并购整合提速。
• 核心优势：
  • 隆两优和晶两优销售超预期，2017年前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%，净利润1.63亿元，同比增长88.72%。
  • 横向并购河北巡天51%股权和三瑞农科49.5%股权，布局杂交谷物和食用向日葵种子领域。
  • 海外并购巴西资产，拓展海外业务。
  • 前三季度预收账款同比增长超90%，为第四季度业绩增长奠定基础。

【苏垦农发】

• 行业地位：优秀的种植企业，优质稻麦消费升级。
• 核心优势：
  • 拥有119万亩规模化种植基地，承包农垦耕地97.6万亩，流转土地21.7万亩，储备土地140万亩。
  • 种植成本占优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。

【圣农发展】

• 行业地位：禽类养殖一体化，肉鸡价格上升可期。
• 核心优势：
  • 鸡肉食品安全标的，未来食品安全要求提升将带来实质性利好。
  • 白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业环节协调发展，减少中间环节波动。
  • 养殖成本行业较低，安全边际较高。
  • 祖代鸡苗供给连续3年低于预期，终端鸡肉价格有望回升。

【温氏股份】

• 行业地位：国内最大的生猪养殖企业。
• 核心优势：
  • 环保政策提升行业估值，未来行业门槛提高，集中度提升。
  • 生猪出栏量预计在2018-2020年分别为2300万头、2700万头和3000万头，行业将呈现以量补价行情。
  • 养殖成本逐步下降，竞争力提升。
  • 2018年有通胀预期，对行业有利。

行业动态

• 农垦改革：2018年农垦办社会改革将基本完成，已有400多家农场完成公司化改造。
• 企业动态：温氏股份、牧原股份、通威股份、海大集团、新希望、金宇等企业进入中国上市企业500强。
• 技术进展：海南橡胶研发的纳米粘土天然橡胶通过技术鉴定，达到国际领先水平。
• 环保项目：国内家禽屠宰业首个电能替代项目在宿迁落地。

重要公告

• 佳沃股份：控股股东增持公司股份，提升市场信心。
• 众兴菌业：高管减持股份，涉及个人资金需求。
• 普莱柯：获批“兽用生物制品国家专业化众创空间”。
• 星普医科：收购医院股权，拓展医疗业务。
• 瀚叶股份：通过高新技术企业复审，享受税收优惠。
• 中粮生化：设立全资子公司，拓展农业信息咨询业务。
• 天邦股份：销售商品猪数据公布，显示增长趋势。
• 天康生物：疫苗产品获得批准文号，提升产品线。
• 苏垦农发：董事会秘书变动。
• 壹桥股份：公司名称变更，业务转向移动游戏。
• 正邦科技：销售生猪数据公布，显示增长趋势。
• 西部牧业：自产生鲜乳产量下降。
• 牧原股份：销售生猪数据公布，显示增长趋势。
• 晨光生物：在赞比亚设立子公司，拓展农业业务。

风险提示

• 政策风险：国家政策低于预期可能影响行业发展。
• 食品安全风险：食品安全突发事件可能影响行业稳定性。
• 自然灾害风险：重大自然灾害可能对农业生产造成冲击。
• 动物疾病风险：动物疾病疫情可能影响养殖业。

总结

本报告指出农业行业整体表现优于大盘，其中农药板块涨幅最大。农业板块估值处于低位，具备投资潜力。重点推荐隆平高科、苏垦农发、圣农发展和温氏股份，认为其在行业整合、成本控制、政策利好和市场前景方面具有优势。同时，报告提醒关注政策变化、食品安全、自然灾害和动物疾病等潜在风险。