20130731-申万宏源-调研指数继续小幅反弹_走势符合季节性特征_31页_493kb

2013年7月下半月申万调研指数总结

核心内容

2013年7月下半月申万调研综合指数从 $-17.3%$ 继续小幅反弹至 $-8.6%$，延续去年同期走势。库存指数基本走平，从 $12.4%$ 微升至 $12.7%$。当前景气度指数仍为负，但从 $-15.3%$ 升至 $-12.2%$，对未来6个月的景气度预期明显反弹。整体来看，经济短期内显著下行的概率不高，统计局PMI存在企稳反弹的可能。

主要观点

• 整体经济趋势：尽管处于需求淡季，但调研指数显示经济短期下行压力不大，市场预期有所改善。
• 各行业表现：不同行业呈现不同的景气度变化，部分行业如房地产和家电表现出较好的预期，而其他如机床和工程机械则因季节性因素表现较弱。
• 季节性影响：多数行业调研数据符合季节性特征，需注意季节性因素对数据的影响。
• 政策与市场预期：出口货代行业对未来的市场预期有所回暖，但部分行业仍存在不确定性。

关键信息

1. 房地产中介

• 二手房到访量和成交量均有所下滑，但成交率上升，房价基本平稳。
• 多数中介对未来房市有较好预期，市场运行较为健康。
• 银行资金紧张，首套房贷款利率上浮，部分区域提高二手房指导价。

2. 汽车经销商

• 天气炎热导致客流量减少，订单量季节性下滑。
• 库存增加，部分经销商反映优惠活动未能明显拉动需求。
• 自主品牌受合资品牌价格战影响较大，部分经销商对市场前景持乐观态度。

3. 家电经销商

• 空调销量大幅上涨，其他应季产品如冰箱、风扇也有上涨。
• 彩电销量因前期活动较多而有所下滑。
• 大部分经销商认为市场景气度不错，节能补贴政策的影响不如预期强烈。

4. 机床经销商

• 通用型和重型机床景气度较差，数控高端机床表现略好。
• 制造业生产活动减弱，企业缩减产量和投资。
• 银行银根收缩导致企业回款周期延长，投资意愿较弱。

5. 工程机械经销商

• 挖机销量环比下滑，但下滑幅度收窄，同比有望转正。
• 小挖占比下降，中挖因置换需求上升，大挖仍低迷。
• 外资品牌市场占有率提升，但整体销量不高。

6. 铜贸易商

• 铜订单表现分化，部分贸易商订单有所改善，但整体仍偏弱。
• 铜进口量较少，转口贸易稳定。
• 大部分贸易商对未来铜价持谨慎态度，认为消费改善不大。

7. 公路货运

• 大部分货运量清淡，钢材、煤炭、水泥货运量下滑。
• 运价基本稳定，部分公司下调运价刺激需求。
• 未来预期有所回暖，部分公司认为9月将走出淡季。

8. 出口货代

• 欧美需求良好，欧线表现抢眼，美线小幅上升。
• 中东、东南亚受斋月影响，运价大幅下滑。
• 国务院研究支持外贸政策，但出口退税难以更改。

分行业观察

房地产中介

• 7月二手房市场整体淡季，但部分区域表现较好。
• 成交率上升，房价平稳，市场预期乐观。
• 信贷政策收紧，影响购房成本和需求。

汽车经销商

• 天气炎热影响客流量，订单季节性下滑。
• 库存增加，优惠活动效果不明显。
• 未来预期回暖，车展和新车型上市可能刺激需求。

家电经销商

• 空调销量大幅上涨，其他家电表现稳定或下滑。
• 彩电因前期活动透支销量有所下降。
• 市场景气度较好，但部分经销商认为经济疲软影响购买力。

机床经销商

• 机床行业处于淡季，通用型和重型机床表现较差。
• 数控高端机床需求略好，反映经济转型趋势。
• 企业缩减产量和投资，库存高企，回款周期延长。

工程机械经销商

• 挖机销量环比下滑，但同比有望转正。
• 机型结构变化，小挖下降，中挖上升，大挖仍低迷。
• 外资品牌市场占有率提升，但整体销量不高。

铜贸易商

• 订单表现分歧较大，部分改善，部分低迷。
• 铜现货升水高，贸易商对后市看空。
• 库存处于低位，部分贸易商留有库存以做保值。

公路货运

• 大部分货运量清淡，钢材、煤炭等货运量下滑。
• 运价基本稳定，部分公司下调运价刺激需求。
• 未来预期回暖，但部分行业如商用车、机械等受经济下行影响较大。

出口货代

• 欧美需求良好，欧线表现抢眼，美线小幅上升。
• 中东、东南亚受斋月影响，运价大幅下滑。
• 政策支持有限，出口退税难以更改，影响产业转型升级。

调研方法与数据解读

1. 调研方法与频率

• 采用电话调研方式，便于与调研样本保持长期沟通。
• 每月进行一次调研，以月度为单位收集数据。

2. 样本特点

• 调研样本具有草根性，多为销售或市场人员。
• 样本广泛，分布分散，具有代表性。

3. 调研数据

• 调研问题多为方向性问题，如订单变化。
• 扩散指数反映样本反馈一致性的程度。

4. 调研结果的解读

• 扩散指数计算方式为：反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 调研指数为-1到1之间的百分比，反映市场趋势。
• 调研数据与实际数据间的关系需在样本量足够时才能体现。

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