20170428-申万宏源-4月申万调研指数报告_地产降温_中游季节性走弱_指数回落_26页_1mb

2017年4月申万调研指数总结

核心内容

2017年4月申万调研综合指数回落，从上月的 $22.6%$ 下降至 $8.9%$，库存指数继续下行，从 $2.8%$ 下降至 $-2.87%$。当前景气度指数从0上升至 $20.2%$，对未来6个月的景气度预期从 $9.8%$ 升至 $15.7%$。整体来看，4月经济活动呈现季节性回落，但部分行业仍保持同比增长。

主要观点

• 房地产市场：二手房市场降温，成交量回落，广州市场因政策调控影响尤为明显。房价保持平稳，市场预期趋于平稳。
• 汽车行业：订单量环比上升，车展促销带动短期回暖，但效果不及往年。库存压力有所缓解，但上半年任务完成难度较大，5-6月冲量压力明显。
• 家电行业：五一活动提前启动，带动销量反弹，库存充足。空调销量表现良好，家电终端需求支撑行业景气度。
• 机床行业：销量环比下降，但同比向好，行业景气度复苏。下游制造业扩产意愿谨慎，未来预期偏保守。
• 工程机械行业：销售量价环比下降，但同比仍有显著增长。挖掘机销售相对较好，厂商对行业复苏持乐观态度。
• 铜贸易商：订单季节性上升，但旺季表现不及预期，市场供需仍不理想。库存维持低位，后期铜价预计窄幅震荡。
• 公路货运：货运量小幅上升，商用车和药品运输需求突出。京津冀地区受环保影响，货运量不及去年同期。运价平稳，行业景气度整体偏谨慎。
• 出口货代：出口量和运价环比上升，行业信心改善。外部环境复苏良好，但国际需求对出口拉动不明显。

关键信息

调研指数变化

• 申万调研综合指数：$8.9%$
• 库存指数：$-2.87%$
• 当前景气度指数：$20.2%$
• 未来6个月景气度预期：$15.7%$

各行业表现

• 房地产：二手房市场降温，成交量下降，但房价稳定。
• 汽车：订单略有上升，车展效果有限，库存压力减缓。
• 家电：五一活动带动销量反弹，空调表现突出。
• 机床：销量下降，但同比向好，行业复苏迹象明显。
• 工程机械：销售量价环比下降，但同比仍增长，行业景气度向好。
• 铜：订单季节性上升，但旺季表现不及预期，库存维持低位。
• 公路货运：货运量小幅上升，商用车表现较好，运价平稳。
• 出口货代：出口量和运价环比上升，外部环境复苏，但国际需求拉动有限。

调研方法与数据解读

• 调研方法：通过电话调研，保持长期稳定的沟通，每月底进行当月情况调研。
• 样本特点：样本具有草根性、广泛性和代表性，主要为各行业销售或市场人员。
• 数据解读：使用扩散指数，反映样本点变化方向的一致性。数值为正表示增加样本占比大，为负表示减少样本占比大，为0表示持平。

分行业观察

房地产中介

• 二手房市场降温，成交量回落，房价平稳。
• 广州市场受政策影响较大，未来预期从乐观转为谨慎。
• 一二线城市整体市场预期平稳，政策调控影响明显。

汽车经销商

• 订单量环比上升，车展促销带动短期回暖，但效果不及往年。
• 库存压力减缓，部分经销商库存维持在1.5个月水平。
• 上半年任务完成难度加大，5-6月冲量压力较大。

家电经销商

• 五一活动提前启动，带动销量反弹，库存充足。
• 空调销量表现良好，量价均上升。
• 家电行业景气度良好，家装需求支撑市场。

机床经销商

• 销量环比下降，但同比向好。
• 行业复苏迹象明显，但下游扩产意愿谨慎。
• 供给侧改革促进高端机床需求，但整体景气度预期谨慎。

工程机械经销商

• 销售量价环比下降，但同比仍有增长。
• 挖掘机销售相对较好，厂商认为以基建需求为主。
• 二手设备销售较活跃，部分商家对未来行业复苏持乐观态度。

铜贸易商

• 订单季节性上升，但旺季表现不及预期。
• 铜价波动不大，市场供大于求。
• 家电终端需求突出，汽车终端需求不及去年。

公路货运

• 货运量小幅上升，商用车和药品运输需求突出。
• 京津冀地区因环保压力，货运量远不及去年。
• 运价平稳，行业景气度整体偏谨慎。

出口货代

• 出口量和运价环比上升，行业信心改善。
• 外部环境复苏良好，贸易整体改善。
• 印巴航线因斋月需求上升，欧美航线有回暖迹象。

附录：申万调研指数介绍

调研方法与频率

• 通过电话调研，保持长期沟通。
• 每月进行一次调研，了解当月情况。

样本特点

• 调研样本具有草根性、广泛性和代表性。
• 主要为各行业的销售或市场人员。

调研数据

• 使用方向性问题，调研对象只需回答增加、持平或减少。
• 扩散指数反映样本点变化方向的一致性。

调研结果的解读

• 扩散指数计算方式：$=$ 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 调研指数范围：-1 到 1，用百分比表示。
• 调研指数不等于实际数据，需考虑季节性因素。

法律声明与信息披露

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