20170630-申万宏源-6月申万调研指数报告_指数季节性回落_大部分行业上半年景气度同比改善_26页_1mb

2017年6月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2017年6月，申万调研综合指数大幅回落，从上月的23.8%降至-6.74%。库存指数小幅回升，从-29.3%升至-24%。当前景气度指数从6.9%降至-1.9%，未来6个月景气度预期也从3.96%降至2.88%。整体来看，多数行业进入传统淡季，调研指数环比明显下滑，但上半年除地产、汽车和公路货运外，其他行业表现均较去年同期有所改善。

主要观点

1. 调研指数变化

• 综合指数：6月大幅回落至-6.74%。
• 库存指数：小幅回升至-24%。
• 当前景气度指数：从6.9%降至-1.9%。
• 未来6个月景气度预期：从3.96%降至2.88%。

2. 行业表现

房地产中介

• 二手房市场成交量和挂牌量延续清淡，部分城市置换需求小幅回暖。
• 由于调控政策，市场预期偏谨慎，部分城市可能进一步收紧政策。
• 北京、上海量价依然较低，但广州、苏州等城市出现一定回暖。

汽车经销商

• 上半年市场表现不及预期，订单和景气度均低于去年同期。
• 需求和客流逐步走弱，但部分经销商表示促销力度加大，订单略有增长。
• 预计9月旺季能带动景气度环比改善，但全年表现难以与去年相比。

家电经销商

• 家电销量保持增长，主要由618促销和制冷需求带动。
• 库存较4、5月有所下降，空调因需求反弹备库增加。
• 未来预期仍偏乐观，主要受益于地产回暖和家装需求支撑。

机床经销商

• 6月进入淡季，产销回落，但上半年景气度尚可。
• 下游需求疲弱，环保压力和经济环境影响较大，未来预期较为谨慎。

工程机械经销商

• 6月进入淡季，产销大幅回落，部分城市销量下滑约40%。
• 上半年较去年同期有所改善，主要受年初基建投资带动。
• 房地产开发类机械经销商未来预期悲观，而基建类工程机械经销商预期较为稳定。

铜贸易商

• 订单量季节性下滑，消费步入淡季，但上半年因铜价上涨，景气度略有改善。
• 资金面较去年同期宽松，进口量有所反弹。
• 大多数贸易商预计铜价后期将震荡，下跌空间有限。

公路货运

• 货运量继续下滑，除瓜果等应季产品外，其他品类需求清淡。
• 运价基本平稳，部分受油价下跌和行业竞争影响略有下调。
• 未来预期偏谨慎，淡季将持续至8月底。

出口货代

• 6月出口价量平稳，上半年整体景气度优于去年同期。
• 运价在前期大幅上涨后趋于平稳，欧美和东南亚航线表现稳定。
• 海外需求逐步复苏，未来预期普遍乐观。

关键信息

• 行业淡季影响：6月多数行业进入淡季，导致调研指数环比明显下滑。
• 政策影响：房地产调控政策对市场预期影响较大，部分城市可能进一步收紧。
• 促销力度：上半年促销力度较往年放大，但效果有限，部分行业如汽车表现不佳。
• 铜价上涨：上半年铜价上涨带动铜贸易商景气度略有改善，但实体消费未明显增长。
• 基建带动：年初基建投资带动工程机械和机床行业景气度改善。
• 出口复苏：海外需求逐步复苏，出口货代行业景气度较好，未来预期乐观。

分行业表现概览

调研数据解读方法

1. 调研方法与频率

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于长期稳定联系。
• 月度调研：每月底调研当月情况，例如11月调研为11月情况。

2. 样本特点

• 草根性：样本多为销售或市场人员，不以是否在上市公司或高管为依据。
• 广泛性：样本数量多，分布分散。
• 代表性：样本选择考虑行业和区域分布，保证代表性。

3. 调研数据

• 方向性问题：调研问题为方向性，受访者只需回答增加、持平或减少。
• 扩散指数：将样本回答合成为扩散指数，反映变化方向的一致性。

4. 调研结果解读

• 扩散指数：计算公式为反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 范围：-1到1，用百分比表示。
• 解释：数值越接近1，表示反馈增加的样本越多；越接近-1，表示反馈减少的样本越多。
• 注意：调研指数不等于实际数据，需结合实际数据判断。

附注

• 本报告由申万宏源研究团队发布，分析师孟祥娟、钟嘉妮等提供专业分析。
• 调研数据仅供参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源为申万宏源调研指数，需结合实际数据进行分析。