计算机行业2020年投资策略：双周期交织，科技强国新时代-20191229-长江证券-41页_3mb

信息技术行业投资策略总结

核心内容

2020年计算机行业投资策略聚焦于技术周期与政策周期的双重驱动。技术周期方面，5G商用将开启AIoT大时代，推动从基础设施到应用的全面爆发；政策周期方面，国产替代迎来历史性机遇，2020年或将成为推广元年。整体来看，计算机行业正站在新一轮技术与政策周期交汇点，迎来中长期投资机遇。

主要观点

• 技术周期驱动：5G商用将补全新一代AIoT架构，带来数据处理、存储和传输需求的爆发。5G的eMBB、uRLLC和mMTC三大应用场景分别对应C端、B端及碎片化场景，将推动AIoT生态的全面发展。
• 政策周期驱动：中美科技竞争加剧，国内IT核心技术缺失问题凸显，国产替代成为必然趋势。2020年有望成为国产替代的业绩兑现元年，尤其是政务市场先行，随后向行业市场渗透。
• 行业投资主线：重点推荐服务器、IDC、信息安全、车联网、智能制造、智慧能源、医疗IT、金融IT、云计算等赛道，其中具备确定性、业绩有望率先兑现的公司更具投资价值。

关键信息

技术周期：5G扬帆，开启AIoT大时代

• 5G商用将开启AIoT时代，推动“云-管-端”基础设施建设。
• 5G初期以eMBB为主，带动高清视频、AR/VR等C端应用；中后期以uRLLC和mMTC为主，推动无人驾驶、工业互联网等B端应用。
• 数据爆发将提升IT基础资源需求，服务器与IDC行业景气有望长期持续。
• 5G将推动边缘计算、数据处理和存储需求，提升整体网络性能。

政策周期：国产替代迎历史机遇

• 2018年起中兴、华为等事件暴露国内IT核心技术依赖进口的问题。
• 国产替代成为未来科技行业发展的必由之路，构建生态是关键。
• 华为鲲鹏生态的建设将加速国产替代进程，尤其在政务市场率先落地。
• 国产替代生态体系包括芯片、操作系统、数据库、中间件等关键环节，涉及多家国内企业。

投资建议

• 技术创新主线：推荐服务器（如浪潮信息）、IDC（如宝信软件）、信息安全（如启明星辰）等。
• 政策驱动主线：推荐国产替代相关公司（如用友网络、思创医惠）。
• 中期战略主线：关注医疗IT（如广联达、思创医惠）、金融IT（如恒生电子、长亮科技）、云计算（如佳发教育）等具有长期趋势的行业。

风险提示

• 外部不确定性波动与经济承压可能压制风险偏好。
• 政策逻辑与产业创新不及预期，可能影响上市公司业绩。

重点公司推荐

未来展望

• 服务器行业：受云计算和5G驱动，行业景气周期有望向上，推荐浪潮信息。
• IDC行业：区域下沉趋势明显，头部企业受益，推荐宝信软件。
• 信息安全行业：等保2.0、5G应用等带来增量需求，推荐启明星辰、南洋股份。
• 5G应用场景：智能驾驶、智能制造、智慧能源等成为重点，推荐中科创达、用友网络、国电南瑞、岷江水电等。

行业趋势与数据支持

• 5G时代数据流量预计持续增长，2022年全球数据流量有望达到395EB/月，复合增速超过26%。
• 2020年预计将成为5G应用落地的关键年，推动车联网、智能制造、智慧能源等领域的快速发展。
• 国内信创生态体系逐步完善，涉及芯片、操作系统、数据库、中间件等环节，推荐中国电科、中国电子、华为等。

总结

2020年计算机行业将在技术周期与政策周期的双重驱动下迎来投资机遇。重点布局5G相关基础设施（服务器、IDC、信息安全）与应用（智能驾驶、智能制造、智慧能源），同时关注国产替代带来的生态建设与政策红利。行业整体具备长期增长潜力，建议投资者关注具备技术优势与政策红利的优质公司。