20191229-新时代证券-商业贸易行业研究周报：提振内需，苏宁“以旧换新”超60亿_11页_734kb

文档总结：提振内需，苏宁“以旧换新”超60亿

核心内容

本报告主要分析了2019年第四季度商贸零售行业的发展动态与投资策略，重点介绍了苏宁在“以旧换新”方面的表现及成效，同时涵盖了阿里巴巴组织架构调整、京东与亚马逊的直播业务进展、微信功能升级等市场热点。此外，还提供了行业指数运行情况、重点推荐个股以及相关风险提示等内容。

主要观点

• 行业整体表现：2019年12月22日至12月28日期间，商业贸易（SW）指数上涨-0.41%，跑输沪深300指数（+0.12%）。商贸零售板块整体表现不佳，仅百货超市板块上涨，其余子行业均录得负涨幅。
• 政策支持：2019年国家连续出台多项消费激励政策，包括发改委和国务院的文件，旨在推动消费平稳增长和资源循环利用，为“以旧换新”业务提供了政策支持。
• 苏宁以旧换新成效显著：苏宁积极响应政策，成立专项项目组，整合品牌资源，推出线上线下全渠道的“以旧换新”服务，截至11月底，累计转化金额超60亿元，参与人数达133万人次，回收电子电器产品超285万件。
• 阿里巴巴组织架构调整：阿里集团B2B事业群总裁戴珊将分管盒马事业群，推动盒马与B2B业务的协同整合，强化供应链建设，区别于京东7Fresh的toB策略，盒马更注重中高端用户的品牌建设。
• 直播业务趋势：京东推出“2+2”直播扶持计划，亚马逊将直播功能扩展至全站点，薇娅通过“超级供应链基地”探索直播选品模式的优化，提升供应链效率。
• 微信功能升级：微信7.0.9版本新增“识物”功能，打通小程序购买流程，提升用户购物体验和效率。

关键信息

行业指数与估值

• 商业贸易（SW）指数周涨幅为-0.41%，跑输大盘，估值为14.71。
• 沪深300指数周涨幅为+0.12%，上证综指周涨幅为0.00%，深证成指为0.04%，中小板指为0.08%，创业板指为-0.23%。
• 商贸零售子行业中，百货上涨0.52%，其余子行业均录得负涨幅。

重点推荐个股

• 苏宁易购：强烈推荐，预计股价相对沪深300指数涨幅显著。
• 天虹股份：推荐，预计股价相对沪深300指数有稳定增长。
• 周大生：强烈推荐，预计股价表现较好。
• 家家悦：强烈推荐，预计股价表现稳定。

公司动态

• 苏宁以旧换新：通过全场景零售布局，推动以旧换新，成效显著，转化金额超60亿元。
• 京东“七范儿”开业：针对白领人群，融合多种消费场景，提供便捷服务。
• 微信“扫一扫”新增识物功能：增强用户购物体验，引导进入电商小程序。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境可能对消费产生影响。
• 消费下行风险：消费市场可能因多种因素出现下滑。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能因市场变化或内部管理问题导致业绩未达预期。

投资策略

• 推荐关注受政策支持的以旧换新业务，如苏宁易购。
• 建议关注直播电商趋势下的优质平台和商家，如京东、亚马逊、薇娅。
• 建议关注具备良好线上线下的零售企业，如天虹股份、家家悦。

表格摘要

• 表1：商贸零售（SW）一周涨跌幅，显示板块整体下跌。
• 表2：商贸零售个股涨跌前十，部分个股表现突出。
• 表3：大盘周涨跌幅，显示沪深300指数小幅上涨。
• 表4：商贸零售子行业涨跌幅，百货超市表现较好，其余子行业普遍下跌。

图表摘要

• 图1：苏宁“以旧换新”领跑行业，显示其在该领域的领先地位。
• 图2：按总市值排序的区间涨跌幅，显示商贸板块整体表现较弱。
• 图3：商贸零售与大盘指数周涨跌幅对比，显示板块跑输大盘。
• 图4：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序），进一步说明板块内部分化。

总结

本报告全面分析了2019年第四季度商贸零售行业的市场表现、政策背景、企业动态及投资建议，重点突出了苏宁在“以旧换新”业务上的成功，同时关注了阿里巴巴、京东、亚马逊等企业在新零售和直播电商方面的布局。整体来看，行业面临一定的下行压力，但政策支持和企业创新仍为市场带来积极信号，建议投资者关注具备政策红利和创新能力的龙头企业。