20170711-华泰证券-_万里征途2017_供给侧改革专题调研系列九_融资_运营难题破解_管廊市场释放可期_18页_1mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告主要围绕雄安新区的建设背景，分析其对建筑与建材行业的投资机会，并提出相应的投资策略。报告指出，雄安新区作为“千年大计”，其规划周期预计为3-5年完成，中期8-10年，远期20年左右基本建成。预计雄安新区将带来巨大的基建、绿色和智慧投资空间，尤其是地下管廊、装配式建筑和智慧交通等领域。

主要观点

• 雄安新区建设周期：雄安新区建设将分近期、中期、远期三个阶段，投资规模逐步扩大。
• 地下管廊建设：被视作第三次城建革命，政策与融资支持持续增强，未来市场规模将超千亿元。
• 装配式建筑：作为雄安新区的重要组成部分，其市场容量较大，技术优势明显，且具有示范效应。
• 智慧雄安：智慧交通和智慧市政将是新区建设的重要方向，预计未来会有较大投资。
• 投资策略：推荐“六朵金花”组合，包括中国建筑、韩建河山、铁汉生态、岭南园林、杭萧钢构和达实智能，并关注其他相关受益企业。

关键信息

基建雄安

• 主要受益标的：中国建筑、中国中冶、中化岩土、中国中铁、中国铁建、金隅股份、韩建河山。
• 地下管廊市场：预计远期市场规模达1440亿元，当前每公里造价约为0.9亿元。
• PPP模式：是地下管廊建设的重要融资方式，国家已明确其在管廊建设中的重要性。

绿色雄安

• 水生态治理：白洋淀治理是重点，预计海绵城市市场容量在2000-3000亿元之间。
• 主要受益标的：铁汉生态、岭南园林、中国电建、棕榈股份、岳阳林纸。
• PPP项目：政府将给予一定补贴，以保证项目可行性。

智慧雄安

• 智慧交通：包括智能公交、智能停车、智能物流等，重点推荐达实智能。
• 智慧市政：包括智慧水务、智慧燃气等，涉及GIS、云计算等技术应用。
• 主要受益标的：达实智能、苏交科、中设集团。

投资建议

• 重点推荐组合：中国建筑（基建）、韩建河山（基建）、铁汉生态、岭南园林、杭萧钢构（绿色）、达实智能（智慧）。
• 其他关注标的：中化岩土、中国中铁、中国铁建、中国中冶、金隅股份、中国电建、棕榈股份、岳阳林纸、东南网架、恒通科技、中设集团、苏交科。

风险提示

• 雄安规划进度：可能不及预期，影响投资强度。
• 基建融资落地：速度变慢可能影响项目推进。
• 政策变化：可能影响PPP模式的实施和补贴政策。

融资与运营

• 政策支持：国家层面和金融机构均出台多项政策支持地下管廊建设，包括专项债券、低息贷款等。
• 风险控制：公司注重竞标、融资和运营收费风险，通过合规流程和政府合作来降低风险。

附录：主要受益公司简介

附录：雄安新区投资机会预测

附录：评级说明

• 行业评级：建筑为“增持”，建材为“中性”。
• 公司评级：以公司股价相对于沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

附录：免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成任何投资建议，不承担任何法律责任。投资者应自行判断并承担投资风险。