20201203-财信证券-电力行业月度报告_电力供需情况持续改善_密切关注年底电力市场长协交易_19页_1mb

报告摘要

2020年12月电力行业报告指出，电力供需情况持续改善，行业整体表现稳健。分析师建议投资者密切关注年底电力市场长协交易，根据不同的电源类型进行布局。整体来看，电力板块在11月表现略逊于万得全A指数，但水电、火电、风电等子板块表现分化，光伏板块则因政策利好和市场预期出现回调。

投资策略：
- 水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注长江电力和华能水电。
- 火电板块受益于低煤价，业绩修复明显，推荐华能国际和华电国际。
- 光伏板块建议关注新能源“十四五”规划政策出台，推荐林洋能源。
- 风电板块关注海上风电加速放量，推荐福能股份。
- 核电板块估值偏低，建议关注中国核电。
市场行情回顾：
- 2020年11月，电力及公用事业指数上涨3.64%，跑输万得全A指数0.34个百分点。
- 子板块中，水电上涨6.04%，火电上涨4.73%，核电上涨9.35%，而太阳能下跌2.75%。
- 电力板块整体市盈率（TTM）为19.61倍，低于万得全A指数的市盈率，估值处于相对低位。
板块高频数据分析：
- 用电量：10月全社会用电量同比增加6.59%，其中第二产业用电量增速显著。
- 发电量：10月全国发电量同比增加4.6%，水电发电量增长最快，光伏和风电增速也较为明显。
- 发电设备利用小时：火电和水电利用小时略有下降，核电和风电利用小时有所提升。
- 煤价及库存：国内煤价温和回暖，国际煤价波动，需关注煤价变化对火电企业盈利的影响。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%；
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%；
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%；
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。