20250713-国信期货-有色（铝产业链）_供应过剩逻辑下_氧化铝上方受阻_淡季铝价表现较为坚挺_预计沪铝震荡_48页_7mb

氧化铝分析

• 成本与利润: 氧化铝完全平均成本约2850元/吨，行业利润尚可，盈利为产能复产和新产能释放提供动力。
• 供给: 全国氧化铝周度开工率略降，产量收紧，但受产能复产和新增产能释放规划支撑。
• 需求与供需: 市场预期未来供应过剩，短期供需错配加剧，期货库存处于低位，利多价格。
• 库存: 港口库存处于近三年低位，但期货库存低而现货流通相对紧张。
• 展望: 短期预计震荡偏强，阻力位在3200元/吨，中长期供应扩张将压制价格。

电解铝分析

• 成本: 氧化铝价格上涨带动成本上升，冶炼成本约为16514元/吨，利润环比小幅收窄。
• 供需: 产能利用率维持高位，但下游加工龙头企业开工率下降，消费进入淡季。
• 库存与进口: 铝锭社会库存再度去库，但铝棒累库；铝锭进口利润仍为负，国内支持价格上涨。
• 展望: 上方有成本和高开工率支撑，下方淡季消费和累库压力，预计沪铝震荡，价格区间19500-21000元/吨。

铝合金分析

• 成本: 铝价和废铝高位使成本明显上行，尤其是ADC12，成本上升压缩利润。
• 供需: 产量增加叠加社库累库，需求进入传统淡季，出口减弱而内需疲软。
• 展望: 成本支撑限制价格下方空间，需求淡季和高原料成本压制价格，预计震荡运行，上方空间受限。