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农林牧渔行业周报总结（2022年02月05日）

核心内容

行业概况

• 行业投资评级：中性
• 申万农林牧渔指数：3549.03，本周下跌2.12%
• 行业PE（TTM）：48.56，行业PB（LF）：3.21
• 行业排名：在申万28个一级行业中排名第三

行情表现

• 上证指数：下跌4.57%
• 沪深300指数：下跌4.51%
• 中小100指数：下跌4.02%
• 农林牧渔二级板块表现：
  • 动物保健：-4.28%
  • 畜禽养殖：-0.38%
  • 种植业：-3.80%
  • 渔业：-13.46%
  • 饲料：-0.12%
  • 农业综合：0.00%
  • 农产品加工：-6.25%
  • 林业：0.00%

重点推荐

• 生猪板块：牧原股份、新希望、圣农发展
• 种业板块：隆平高科、大北农
• 宠物食品板块：中宠股份
• 粮油板块：金龙鱼

主要观点

养殖产业

• 生猪市场：春节前后供需两旺，价格基本稳定。节后需求放缓，行情存在下行压力。
• 出栏量：节前出栏量较高，节后逐步下降。
• 价格趋势：过去五年春节后价格平均下降0.9%和7.4%，显示节后价格有下行预期。
• 利润情况：生猪养殖利润回落，自繁自养利润-311.55元/头，行业产能去化或加速。
• 市场博弈：资本市场已提前反映减产预期，进入3.0阶段（博降价），短期波动需关注。

种植产业

• 政策支持：种业振兴方案即将出台，政策支持力度大，行业迎来“三期叠加”机遇。
• 技术突破：转基因及基因编辑相关政策落地，推动生物育种技术发展和产业化进程。
• 行业前景：种业振兴下，行业基本面将提升，科研优势企业将脱颖而出。
• 短期调整：种业板块近期调整，主要因前期政策预期过高和业绩兑现周期较长。

宠物产业

• 市场前景：宠物行业是优质赛道，市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 替代机遇：国产代工企业品牌化加速，有望实现对海外巨头的替代。

粮油产业

• 成本压力：大豆等油籽价格上涨，粮油企业成本端承压。
• 需求支撑：春节备货旺季推动需求，有望带动业绩复苏。
• 关注重点：供应链一体化管理运营的头部企业。

关键信息

生猪市场

• 价格：春节初五外三元价格14.25元/公斤，较除夕微涨1.1%
• 供给端：2021年8月规模场新生仔猪3348万头，同比增加31.1%
• 需求端：春节后需求放缓，行情有下行压力
• 养殖利润：自繁自养利润-311.55元/头，外购仔猪养殖利润周环比涨123.4%

种业政策

• 监管简化：农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，加快生物育种产业化
• 执法力度：2021年查处种子违法案件6581件，强化种业振兴保障
• 转基因进展：相关法规落地，推动商业化推广，预计最快年底审定

公司动态

• 新希望：2021年预计亏损86亿元-96亿元，自有猪苗育肥成本降至18元/公斤以下
• 牧原股份：2021年出栏4026.3万头，预计2022年底投产屠宰产能3000万头/年
• 正邦科技：2021年亏损182亿元-197亿元，受猪价下跌影响显著
• 隆平高科：受让杭州瑞丰4.1%股权，提升研发能力
• 登海种业：2021年净利润增长100%-150%，主要受益于玉米种子销售增长

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情对消费的影响
• 政策执行力度不及预期
• 成本端压力持续

交易策略建议

• 生猪板块：短期关注降价减产不及预期的波动，逢低介入为妥，但不宜过度乐观
• 种业板块：长期看好，短期调整后或有配置机会
• 宠物与粮油板块：关注市场替代和成本改善带来的机会

结论

农林牧渔行业整体表现中性，生猪市场受供给和需求影响价格趋于稳定，但节后仍有下行压力。种业迎来政策和技术双重利好，具备长期增长潜力。宠物与粮油板块也存在结构性机会，建议投资者关注相关龙头企业。