20140720-国金证券-商业贸易行业_研究周报-减速大势下_看_手中之雀_价值再造与挖掘_12页_498kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为行业研究周报，主要围绕中国零售行业在宏观经济缓降背景下的发展趋势、投资建议以及相关公司动态进行分析。报告指出，未来三年GDP和CPI增速将缓降，对零售行业影响较大，特别是与商业地产相关的业务。同时，报告强调了聚焦主业、提升零售技术、打造O2O闭环的重要性，并推荐了一些具备政策利好与较强竞争力的上海地区零售和贸易企业。

主要观点

宏观经济环境：
- CPI和GDP增速缓降，零售行业面临挑战。
- 传统零售在电商冲击下增长乏力，但仍有提升空间。
- 做强主业、提升零售智慧与科技应用是关键。
投资建议：
- 推荐：关注政策利好、国企改革、自贸区、迪斯尼开园相关的上海本地零售和贸易股，如兰生股份、友谊股份、南京新百。
- 关注：具备科技与零售技术结合能力、主业再造潜力的公司，如友谊股份、南京新百、红旗连锁。
便利店业态崛起：
- 便利店成为零售业抗电商冲击的重要业态。
- 线下零售商需通过“选址+服务+系统对接”精耕细作，以形成O2O闭环。
- 中国便利店市场快速增长，但竞争激烈，尤其在深圳等城市。

关键信息

市场数据（人民币）

项目	数据
行业优化平均市盈率	17.31
市场优化平均市盈率	11.85
国金商业贸易指数	4257.92
沪深300指数	2164.14
上证指数	2059.07
深证成指	7259.45
中小板综指	6454.15

一周行情回顾

沪深300上涨0.75%，CS商贸零售指数上涨0.74%。
CS百货和CS贸易涨幅较大，分别为1.28%和1.20%。
CS超市下跌0.62%，表现相对较弱。
涨幅前五名：上海九百、合肥百货、红旗连锁、兰州民百、友好集团。
跌幅前五名：轻纺城、步步高、中央商场、深赛格、天音控股。

行业动态

2014年上半年国内生产总值同比增长7.4%，社会消费品零售总额同比增长12.1%。
全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.2%，增速较上年同期低10.9个百分点。
成都百货零售业整体下滑3%，但便民连锁店增长20%，超市卖场增长约10%。

电商动态

新拍拍网上线，推出PC店铺与微信店铺一键打通功能。
Zalando实现上半年营业收支平衡，EBIT首次盈亏平衡。
沃尔玛计划开设便利店形式店面，强化O2O自提服务。
苏宁云商与特斯拉展开深度合作，提升线上线下营销能力。

上市公司动态

红旗连锁：发布半年度利润分配及公积金转增股本预案，每10股派发现金股利0.52-0.55元，转增股本每10股转增10股。
重庆百货：与多家企业共同发起设立马上消费金融股份有限公司，出资9000万元，占30%股份。
南京新百：增资“新百香港”189755万港币，完成收购House of Fraser的计划，并拟发行中期票据。
兰生股份：董事长退休，集团总裁兼任公司总经理，推进混合所有制改革。
海印股份：变更募集资金用途，从汽车相关市场转向纺织、皮革等批发零售。

风险提示

改革力度低于预期。
过度扩店或非主业外延可能带来资金链与经营风险。

投资评级说明

公司投资评级

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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