20161024-中泰证券-环保行业周报_PPP配套扶持政策不断加强_12页_821kb

证券研究报告总结：环保Ⅱ行业周报

核心内容

本周环保Ⅱ行业报告指出，PPP配套扶持政策持续加强，成为推动环保行业发展的关键政策工具。在稳增长背景下，PPP项目作为重要抓手，推行力度加大，为环保企业带来新的增长机遇。报告重点推荐了具备PPP项目承接能力及跨区扩张潜力的地方公用事业公司，如瀚蓝环境、江南水务，并从订单弹性角度推荐博世科。此外，危废行业因监管加严、违法成本抬升，处于量价齐升周期，继续推荐东江环保、雪浪环境。

主要观点

1. 政策推动

• PPP财政管理暂行办法：财政部发布该办法，强调严禁以PPP名义举借政府债务，规范PPP项目全生命周期中财政部门职责，确保合法合规项目的后续资金保障。
• 鼓励民间资本进入城市公共服务行业：五部门联合印发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业的意见》，进一步加大PPP项目对民间资本的吸引力。
• 水污染防治法修订：环境保护部审议通过《水污染防治法（修订草案)》，为全面推进水污染防治提供法律保障。
• 东江流域生态补偿机制：财政部与环保部联合推进东江流域上下游横向生态补偿机制，以资金奖励和整合方式支持流域治理。

2. 行业动态

• 国家发改委向民企推介668个PPP项目，总投资1.14万亿元，涵盖市政、环保等领域。
• 东部地区PPP项目数量和投资规模较大，山东、广东、浙江为主要集中区域。
• 西部地区PPP项目占比高，涉及重大市政、交通、水利等领域。

3. 重点公司动态

• 高能环境：与华夏幸福、东方雨虹签署战略合作协议，布局环保装备产业园项目。公司近期中标多个大型环境修复和垃圾处理PPP项目，危废业务布局初具雏形。
• 聚光科技：前三季度营收增长33%，净利润增长62.44%，其中第三季度增长显著。公司参与PPP项目并完成定增5.5亿元，提供资金保障。
• 启迪桑德：与济南市政府签订战略合作协议，布局环境科技产业园，推动综合环境治理能力提升。

关键信息

1. 行业表现

• 本周A股环保板块整体上涨 -0.93%，略低于上证综指（+0.89%）和创业板指数（-0.6%）。
• 环保板块子行业表现分化，其中环境监测板块上涨 1.33%，大气治理上涨 0.95%，固废治理上涨 -2.12%，水务运营上涨 -0.01%，水治理上涨 -1.02%。

2. 重点公司涨跌幅

• 周涨幅前三：博世科（+6.47%）、中原环保（+4.36%）、三维丝（+4.03%）。
• 周跌幅前三：盛运股份（-7.16%）、巴安水务（-6.40%）、环能科技（-4.51%）。

3. 行业估值

• 环保板块整体估值处于中等水平，部分子行业如环境监测、大气治理等表现优于板块平均。

行业展望

• 在政策持续支持下，环保行业特别是PPP模式将继续成为投资重点。
• 危废行业因监管趋严和市场需求释放，有望迎来业绩和估值双提升。
• 重点推荐具备PPP项目承接能力、跨区扩张潜力以及危废业务布局的公司，如瀚蓝环境、江南水务、博世科、东江环保、雪浪环境等。

投资建议

• 评级：增持
• 推荐逻辑：PPP政策持续强化，推动行业合规发展和资金保障；危废行业需求释放，行业处于量价齐升周期；部分重点公司业绩增长显著，具备增长潜力。

行业要闻回顾

• 环保部派出10个督查组进驻20个省区市，重点督查违建项目清理、执法监管、水环境治理等。
• 《水污染防治法（修订草案)》和《环境保护档案工作办法（修订草案)》审议通过，为水环境治理和档案管理提供法律支持。
• 五部门联合发文，明确支持民间资本进入城市公共服务行业，完善价格、收费、财税等机制。

总结

环保Ⅱ行业在政策推动和市场需求的双重作用下，呈现稳步发展态势。PPP模式成为行业发展的核心驱动力，危废行业因监管趋严而迎来发展机遇。重点公司如高能环境、聚光科技、启迪桑德等表现突出，具备较强的投资价值。行业整体估值合理，建议关注具备PPP项目承接能力、跨区扩张潜力及危废业务布局的公司。