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PPP项目落地经济增长平稳

核心内容

2016年10月24日发布的宏观经济周报，总结了近期国内经济运行情况及政策动向。报告指出，尽管三季度经济数据表现平稳，但整体经济仍面临一定压力，需通过政策引导和投资拉动来实现增长。

主要观点

1.1 经济增长平稳，投资探底向好

• 中国三季度GDP同比增长6.7%，与预期一致，经济保持平稳增长。
• 消费成为经济增长的主要驱动力，第三产业占比达52.8%，显示产业结构优化。
• 固定资产投资增速探底企稳，1-9月全国固定资产投资同比增长8.2%，但民间投资增速持续下降，仅为2.5%。
• 9月社会消费品零售总额同比增长10.7%，消费稳中有升。

1.2 基建PPP项目稳增长，旅游科技PPP项目兴起

• 第三批PPP示范项目共516个，投资总额逾1.17万亿元，其中基建领域投资增长显著，成为稳增长的“领头羊”。
• 旅游和科技类PPP项目数量增长最快，分别增长600%和430%，反映出这些行业的发展潜力。
• 中西部省份PPP项目数量和投资金额远超东部，表明区域发展不平衡问题正在逐步改善。
• 京津冀区域的交通和市政工程将迎来新一轮投资高峰，进一步提升区域竞争力。

1.3 社融高位，MLF拉长期限对冲波动

• 9月社会融资规模增量达17200亿元，超预期增长，主要得益于新增人民币贷款。
• 央行在9月开展4620亿元MLF操作，对冲流动性波动，短期内全面宽松可能性不大。
• M1与M2剪刀差回落，反映企业投资意愿回暖和财政支出发力。

关键信息

2.1 国内外宏观经济与政策

• 在岸和离岸人民币双双大跌，均失守6.75，离岸人民币跌破6.76，刷新六年新低。
• 央行召开会议，要求严格执行限贷政策，防止资金违规流入土地市场。
• 日本央行考虑调整2017财年通胀目标，欧元区央行维持货币政策不变。

2.2 关键数据

• 中国三季度GDP同比增长6.7%，环比增长1.8%，保持平稳。
• 9月新增人民币贷款12200亿元，社会融资规模增量17200亿元，均高于预期。
• 固定资产投资增速探底，但8-9月已开始回升，基建PPP项目投资带动民间投资增长。

3.1 流动性

• 本周短期利率上升，长期利率下降，票据贴现利率上升，美元兑人民币中间价上升。
• SHIBOR隔夜、1周、2周利率均上升，3个月国债收益率、1年期国债收益率上升，10年期国债收益率下降。

3.2 煤炭

• 秦皇岛港煤库存上升，显示煤炭市场供需关系有所改善。

3.3 有色金属

• 铝价、铜价下降，黄金价格上升，反映市场对避险资产的偏好。

3.4 原油、天然气

• 原油、天然气期货价格上升，CCBFI综合指数下降，显示能源市场波动。

3.5 化工

• 乙烯、橡胶价格下跌，石脑油、沥青、PTA、涤纶短纤价格上涨，聚氯乙烯、MDI、尿素价格不变。

3.6 钢铁

• 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格上涨，热轧卷板、线材、冷轧库存下降。

3.7 建材

• 南吕水泥价格不变，玻璃综合指数、市场信心指数回落，反映建材行业景气度有所下降。

3.8 房地产业

• 主要城市商品房成交面积下降，北京上升，上海、广州下降，反映房地产市场调控效果显现。

3.9 交通运输行业

• 巴拿马型运费指数上升，好望角型运费指数下降，CCBFI和中国CCFI综合指数上升，铁矿石运费下降。

3.10 食品价格

• 猪肉、仔猪、生猪价格下降，农产品批发指数回落，猪粮比价上升，玉米价格回落，豆粕价格上升。

3.11 电影票房收入

• 本周电影票房收入有所波动，但整体保持稳定。

行业分析与展望

• 基建PPP项目投资持续增长，对经济起到稳增长作用，尤其在中西部地区。
• 旅游和科技类PPP项目增长迅速，反映出消费升级和科技创新趋势。
• 京津冀区域交通和市政工程投资有望带来新的增长点。
• 货币政策短期内不会全面宽松，社融高位和MLF操作对冲流动性波动。

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