20241102-东方证券-伯特利-603596.SH-智能电控产品持续增长_积极布局海外市场_5页_365kb

伯特利公司（股票代码：603596SH）在2024年第三季度报告中业绩表现强劲，符合市场预期。前三季度营业收入达6578亿元，同比增长289%，归母净利润778亿元，同比增长308%。第三季度单季度营收2607亿元，同比增长297%，环比增长235%，归母净利润321亿元，同比增长340%，环比增长295%。毛利率略有改善，第三季度为216%，环比上升01个百分点，期间费用率下降，显示出成本控制的有效性以及收入规模带来的摊薄效应。

公司产品结构优化明显，智能电控产品销量达13457万套，同比增长333%，环比增长252%；盘式制动器销量增长117%，轻量化制动零部件增长554%。公司持续获取新项目，第三季度新增定点105项，同比增长显著，新增量产项目85项，在研项目432项，积极推动业务扩张。产能建设方面，与通用、Stellantis等客户合作，轻量化零部件需求旺盛，预计新产能将大幅提升长期市场潜力。

财务预测显示，2024-2026年归母净利润分别为1175亿元、1496亿元、1892亿元，维持买入评级，目标价5044元。风险提示包括汽车电控制制动配套量低于预期等潜在挑战。整体来看，伯特利通过新产品开发、海外布局和产能升级，保持快速增长态势。