> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶市场周报总结（2026/05/23） ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月橡胶市场的走势及影响因素，涵盖了宏观环境、期现市场、利润比价、成本端、需求端和供应端等多个方面。 ## 主要观点与关键信息 ### 01 周度评估及策略推荐 - **市场表现**：2026年5月15日至21日期间，全球主要股指和商品价格均出现显著下跌，包括橡胶。 - **宏观影响**：10年期美债收益率升破4.5%，日债收益率创新高，宏观资金情绪主导市场，短期预计震荡。 - **策略建议**：推荐“多NR主力空RU2609”对冲策略，盈亏比1.5:1，适合波段操作。建议设置止损，短空操作，快进快出。 - **基本面**：天然橡胶基本面上半年易跌难涨，但中国政策预期和厄尔尼诺减产预期限制了下跌空间。市场对国储收储的预期提升了RU的上涨空间。 ### 02 期现市场 - **季节性规律**：橡胶价格上半年易跌，2026年5月橡胶主力价格为17500元/吨。 - **比价分析**： - **沪胶/日胶比值**：2026年5月为43，显示海外需求预期边际转弱。 - **沪胶/20号胶升水**：2026年5月不含增值税为1300元/吨，含增值税为800元/吨。 - **胶/原油比值**：2026年5月为28，胶和原油的比价自2020年Q4后趋于下行。 - **胶/标胶比值**：2026年5月为66，基本正常，无特殊关注值。 ### 03 利润和比价 - **利润分析**：橡胶的利润和比价整体保持正常，无特殊值和关注值。 - **比价季节性**： - **沪胶/沪铜**：2026年5月为0.15，显示橡胶与铜的比值正常。 - **胶/螺纹**：2026年5月为5.5，显示橡胶与螺纹的比值基本稳定。 ### 04 成本端 - **泰国成本**：杯胶成本普遍在30-35泰铢。 - **中国成本**： - **海南**：全乳胶成本约为13500元人民币。 - **云南**：全乳胶成本约为12500-13000元人民币。 - **成本动态**：胶价高时，胶农维护成本上升；胶价低时，维护成本下降。2024年上半年胶价较高，胶农维护积极性高。 ### 05 需求端 - **轮胎开工率**： - **全钢胎**：2026年5月开工率为60%，维持正常水平。 - **半钢胎**：2026年5月开工率为70%，维持正常水平。 - **商用车销量**：2026年5月商用车销量为350000辆，预计后期逐步恢复，影响配套轮胎需求。 - **出口胎**： - **货车胎出口**：2026年5月出口量为11200千条，出口胎景气度高，后期预期小降。 - **货车胎出口吨**：2026年5月出口量为445000吨，出口量维持高位。 ### 06 供应端 - **进口数据**：2026年5月橡胶进口量为45万吨，标准橡胶进口量未明确。 - **供应预期**：中期供应预期分歧存在，部分观点认为小幅波动，部分认为可能增产15-25万吨。 - **政策影响**：EUDR（欧盟零毁林法案）推迟至2026年底，对橡胶厂和轮胎厂的备货环节产生短期需求利空。 ## 小结 橡胶市场在2026年5月整体承压，主要受到宏观资金情绪影响，导致短期转空。基本面方面，天然橡胶上半年易跌难涨，但中国政策预期和厄尔尼诺减产预期限制了下跌空间。需求端表现平稳，但存在边际转弱的迹象。供应端预期分歧，部分观点认为增产，部分认为小幅波动。建议投资者关注宏观资金动向，灵活应对市场波动，设置止损，短空操作。同时，注意EUDR政策对橡胶需求的潜在影响。