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尿素周报总结 - 2026/05/23

核心内容概览

本报告主要分析了尿素市场在2026年5月的周度表现，涵盖了期现市场、利润与库存、供给与需求、期权相关及产业结构等方面，整体趋势显示短期观望为宜。

01 周度评估

• 尿素指数：尿素价格指数在2026年5月23日为1,830元/吨，整体波动较小，呈现中性偏空态势。
• 核心变量与方向预测：
  • 供给：供给维持高位，预计二季度仍以保供为主。贸易流方面，印度需求较好，但出口窗口关闭，且海外局部缓解，导致出口预期减弱，方向预测为中性偏空。
  • 需求：下游需求短期提振已过，方向预测为中性。
  • 库存：港口库存边际影响较小，厂库方面下游采购谨慎，方向预测为中性偏空。
  • 成本：煤炭价格略微走强，短期内外价差缩窄高度受限；油气方面地缘边际有所缓解，方向预测为偏空。
  • 上轮观点：止盈观望。
  • 本轮观点：止盈观望。

02 期现市场

• 基差季节性：图3显示尿素基差在2026年整体呈中性偏空趋势，与往年相比，基差波动较小。
• 现货市场价：图4显示山东尿素现货市场价在2026年5月维持相对稳定。
• 主次价差：图5显示尿素主次价差在2026年5月为负值，表明现货价格低于期货价格。
• 期限结构：图6显示尿素近月合约价格为1740元/吨，远期合约价格略高，表明市场对近期价格预期略强。
• 主连持仓量：图7显示尿素主连持仓量在2026年5月23日为250,000手，表明市场参与者对短期走势保持谨慎。
• 加权持仓量：图9显示尿素加权持仓量在2026年5月23日为250,000手，与主连持仓量相近，显示市场参与者对远期合约关注度不高。
• 成交量：图8与图10分别显示尿素主连和加权成交量，均呈现波动趋势，但整体成交量未显著变化。

03 利润和库存

• 固定床利润：图11显示2026年5月固定床利润为0元/吨，表明利润水平较低，可能受成本上涨影响。
• 气头生产利润：图13显示2026年5月气头生产利润为0元/吨，与固定床利润类似，显示生产利润受限。
• 企业库存：图14显示尿素企业库存在2026年5月为13,000万吨，库存水平相对稳定，但存在季节性波动。
• 港口库存：图15显示尿素港口库存在2026年5月为40万吨，库存量持续下降，但仍在较高水平。

04 供给端

• 开工率：供给端维持高位，预计二季度仍以保供为主。
• 出口预期：印度需求较好，但出口窗口关闭，且海外局部缓解，导致出口预期减弱。
• 成本：煤炭价格略微走强，短期内外价差缩窄受限；油气方面地缘边际有所缓解。

05 需求端

• 下游需求：下游需求短期提振已过，市场整体需求疲软。

06 期权相关

• 未提供具体数据，但整体市场趋势显示期权策略以观望为主。

07 产业结构图

• 图7和图9显示尿素市场参与者结构稳定，未出现明显变化。

总结

尿素市场在2026年5月整体呈现短期观望态势，供给维持高位，需求疲软，成本有所上升但未显著影响利润。期现市场波动较小，基差偏空，现货价格低于期货价格，港口与企业库存维持在较高水平，市场参与者保持谨慎态度。建议投资者在当前环境下保持观望，等待进一步市场信号。