> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素周报总结 - 2026/05/23 ## 核心内容概览 本报告主要分析了尿素市场在2026年5月的周度表现，涵盖了期现市场、利润与库存、供给与需求、期权相关及产业结构等方面，整体趋势显示短期观望为宜。 --- ## 01 周度评估 - **尿素指数**：尿素价格指数在2026年5月23日为1,830元/吨，整体波动较小，呈现中性偏空态势。 - **核心变量与方向预测**： - **供给**：供给维持高位，预计二季度仍以保供为主。贸易流方面，印度需求较好，但出口窗口关闭，且海外局部缓解，导致出口预期减弱，方向预测为中性偏空。 - **需求**：下游需求短期提振已过，方向预测为中性。 - **库存**：港口库存边际影响较小，厂库方面下游采购谨慎，方向预测为中性偏空。 - **成本**：煤炭价格略微走强，短期内外价差缩窄高度受限；油气方面地缘边际有所缓解，方向预测为偏空。 - **上轮观点**：止盈观望。 - **本轮观点**：止盈观望。 --- ## 02 期现市场 - **基差季节性**：图3显示尿素基差在2026年整体呈中性偏空趋势，与往年相比，基差波动较小。 - **现货市场价**：图4显示山东尿素现货市场价在2026年5月维持相对稳定。 - **主次价差**：图5显示尿素主次价差在2026年5月为负值，表明现货价格低于期货价格。 - **期限结构**：图6显示尿素近月合约价格为1740元/吨，远期合约价格略高，表明市场对近期价格预期略强。 - **主连持仓量**：图7显示尿素主连持仓量在2026年5月23日为250,000手，表明市场参与者对短期走势保持谨慎。 - **加权持仓量**：图9显示尿素加权持仓量在2026年5月23日为250,000手，与主连持仓量相近，显示市场参与者对远期合约关注度不高。 - **成交量**：图8与图10分别显示尿素主连和加权成交量，均呈现波动趋势，但整体成交量未显著变化。 --- ## 03 利润和库存 - **固定床利润**：图11显示2026年5月固定床利润为0元/吨，表明利润水平较低，可能受成本上涨影响。 - **气头生产利润**：图13显示2026年5月气头生产利润为0元/吨，与固定床利润类似，显示生产利润受限。 - **企业库存**：图14显示尿素企业库存在2026年5月为13,000万吨，库存水平相对稳定，但存在季节性波动。 - **港口库存**：图15显示尿素港口库存在2026年5月为40万吨，库存量持续下降，但仍在较高水平。 --- ## 04 供给端 - **开工率**：供给端维持高位，预计二季度仍以保供为主。 - **出口预期**：印度需求较好，但出口窗口关闭，且海外局部缓解，导致出口预期减弱。 - **成本**：煤炭价格略微走强，短期内外价差缩窄受限；油气方面地缘边际有所缓解。 --- ## 05 需求端 - **下游需求**：下游需求短期提振已过，市场整体需求疲软。 --- ## 06 期权相关 - 未提供具体数据，但整体市场趋势显示期权策略以观望为主。 --- ## 07 产业结构图 - 图7和图9显示尿素市场参与者结构稳定，未出现明显变化。 --- ## 总结 尿素市场在2026年5月整体呈现短期观望态势，供给维持高位，需求疲软，成本有所上升但未显著影响利润。期现市场波动较小，基差偏空，现货价格低于期货价格，港口与企业库存维持在较高水平，市场参与者保持谨慎态度。建议投资者在当前环境下保持观望，等待进一步市场信号。