> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万固收|REITs：指数基金申报，砂之船商业REIT获超百倍认购 ## 核心内容 - **REITs指数基金申报**：华夏、中金、易方达、南方四家基金公司向证监会申报REITs指数基金，大幅提振市场情绪，中证REITs全收益指数单日上涨2.37%。 - **认购热度分化**：砂之船商业REIT网下有效认购倍数达103.8倍，超百倍，而上海地产商业REIT、首农商业REIT、唯品会商业REIT认购倍数分别为22.3倍、80.2倍、68.0倍。 - **一级市场进展**：2026年以来共发行4单REITs，总规模94.2亿元，同比下降17.0%。本周有7单首发REITs取得新进展，包括中金开元旅业、汇添富上海地产、国泰海通砂之船等。 - **二级市场表现**：中证REITs全收益指数本周上涨1.46%，跑赢沪深300和中证红利指数。交通、保障房板块涨幅领先，分别为2.85%和2.27%。 - **流动性改善**：产权类REITs本周日均换手率0.62%，特许经营权类REITs为0.44%，较上周分别上升16.44BP和9.55BP。成交量环比上升，其中产权类REITs周成交量6.88亿份，特许经营权类REITs为1.62亿份。 - **估值情况**：中债估值收益率方面，交通板块最高，达6.44%；环保水务板块估值较高，P/FFO达55。部分REITs派息率表现良好。 - **风险提示**：包括底层资产基本面不及预期、公募REITs政策变动风险、市场价格波动风险等。 ## 主要观点 - REITs指数基金申报提升了市场信心，推动了指数上涨。 - 砂之船商业REIT因无限售期获得极高认购倍数，显示市场对其未来表现的看好。 - 一级市场REITs发行规模有所下降，但仍有多个项目取得进展，显示出市场持续活跃。 - 二级市场中，交通、保障房板块表现优于其他资产类型，流动性提升，成交量增加。 - 估值方面，部分板块如环保水务、仓储物流表现较为突出，但需关注市场波动风险。 ## 关键信息 ### 一级市场进展 - **发行情况**：截至2026年5月22日，2026年已成功发行4单REITs，总规模94.2亿元。 - **申报进展**：本周7单首发REITs取得新进展，包括中金开元旅业、汇添富上海地产、国泰海通砂之船等。 - **审批流程**：已申报42只REITs，其中14只已问询并反馈，6只通过审核，6只待注册生效。扩募方面，已申报2只，1只已问询并反馈，1只通过审核。 ### 二级市场表现 - **指数涨幅**：中证REITs全收益指数本周上涨1.46%，跑赢沪深300和中证红利指数。 - **板块表现**：交通、保障房板块涨幅领先，分别为2.85%和2.27%。特许经营权类REITs涨幅达2.51%。 - **个股表现**：华夏中国交建高速REIT涨幅最大，达7.11%；建信中关村产业园REIT跌幅最大，达-7.63%。 ### 流动性 - **换手率**：产权类REITs周均换手率0.62%，特许经营权类REITs为0.44%，较上周分别上升16.44BP和9.55BP。 - **成交量**：产权类REITs周成交量6.88亿份，特许经营权类REITs为1.62亿份，环比分别上升48.94%和46.00%。 ### 估值 - **中债估值收益率**：产权类REITs为4.27%，特许经营权类REITs为5.27%。交通板块收益率最高，达6.44%。 - **P/FFO**：环保水务板块P/FFO最高，达55。数据中心板块P/FFO为38，消费板块为29。 - **派息率**：部分REITs派息率较高，如华夏金隅智造工场REIT派息率17.32%。 ## 重要公告 - **分红公告**：红土创新深圳安居REIT、华夏基金华润有巢REIT、华夏越秀高速REIT、华夏中海消费REIT等发布分红公告，每10份分红金额从0.2359元到1.7423元不等。 - **运营数据**：华夏中国交建REIT、易方达深高速REIT、招商高速公路REIT等发布运营数据，显示车流量和路费收入的变动情况。 - **发售公告**：国泰海通砂之船商业REIT、中金唯品会商业REIT等发布发售公告，明确认购倍数和定价信息。 ## 风险提示 - 底层资产基本面不及预期。 - 公募REITs相关政策变动风险。 - 市场价格波动风险。