> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱玻璃产业链周度报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月23日纯碱及玻璃产业链的市场动态，涵盖了市场综述、供需情况、基差价差、市场价格、库存、估值等关键指标。整体来看，纯碱市场供应相对稳定，但需求疲软，库存压力有所缓解，但终端需求依然不足。玻璃市场同样面临需求疲软与库存压力的双重挑战，同时受到纯碱价格波动的影响。 ## 主要观点 ### 纯碱市场综述 - **供应**：进入检修季，供应压力短期缓解，但整体供应水平仍高于往年，因产能基数大。 - **出口**：出口表现较好，部分企业订单充足，海外货源价格上移。 - **需求**：浮法玻璃和光伏玻璃需求均有所下降，光伏玻璃近期出现集中减产预期。 - **库存**：碱厂库存和社存库存均有所下降，但终端需求同步走弱，期现待发订单扰动库存波动节奏。 - **利润与成本**：氨碱法利润微弱为负，联碱法利润为正，但煤炭价格波动对成本端影响显著。 ### 玻璃市场综述 - **需求**：玻璃需求整体疲软，终端成品利润差，缺乏显著增长点。 - **库存**：玻璃库存压力较大，趋势上难以缓解。 - **价差**：玻璃与纯碱价差持续为负，表明玻璃价格相对纯碱偏弱。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **纯碱总产量**：2026年5月21日为72.67万吨，环比下降2.47%。 - **重质产量**：39.54万吨，环比下降1.23%。 - **轻质产量**：33.13万吨，环比下降2.47%。 - **进口**：周均进口量为0.12万吨，保持稳定。 - **出口**：周均出口量为6.31万吨，出口表现良好。 ### 需求情况 - **浮法玻璃日熔量**：2026年5月21日为20.31万吨，环比下降50吨。 - **光伏玻璃日熔量**：9.66万吨，环比下降2850吨。 - **重碱消费量**：29.97万吨，环比下降0.37%。 - **轻碱表需**：29.53万吨，环比上升3.56%。 - **纯碱表需**：83.24万吨，环比上升9.40%。 ### 库存情况 - **碱厂库存**：2026年5月21日为177.60万吨，环比下降10.57%。 - **社会库存**：41.79万吨，环比上升0.48%。 - **样本终端原料天数**：19.93天，保持稳定。 ### 估值情况 - **氨碱法成本**：1370元，保持稳定。 - **氨碱法利润**：-42元，微弱亏损。 - **联碱法成本**：1723元，保持稳定。 - **联碱法利润**：147元，保持正利润。 ## 基差与价差分析 ### 期现货价格对照 - 纯碱价格在2026年5月1日为1300元/吨，环比下降9.23%。 - 各区域价格相对稳定，部分区域如华中、西北等轻质纯碱价格略有下降。 ### 纯碱合约基差 - **沙河重质纯碱01合约基差**：在2026年5月20日为-250元，略有波动。 - **沙河重质纯碱05合约基差**：在2026年5月20日为-250元，基差持续为负。 ### 纯碱合约跨期价差 - 各合约间价差变化不大，多数为负，显示市场对远期合约的悲观预期。 ### 玻璃-纯碱价差 - 玻璃与纯碱价差持续为负，表明玻璃价格相对纯碱偏弱。 - 2026年5月20日玻璃-纯碱价差为-1500元，显示玻璃价格持续低于纯碱。 ## 策略建议与风险提示 ### 策略建议 - **短期**：观望为主，等待市场情绪平复。 - **中期**：情绪冲高后可考虑试空。 ### 风险提示 - **宏观情绪**：可能持续影响市场走势。 - **地缘局势**：可能引发正反馈。 - **供应端**：存在预期外减量风险。 - **原燃料成本**：煤炭价格波动可能推高成本。 ## 总结 纯碱市场整体供应稳定，但需求疲软，出口表现良好，但终端需求不足。玻璃市场同样面临需求疲软与库存压力，玻璃与纯碱价差持续为负。煤炭价格波动对成本端影响显著，联碱工艺副产品价格走强缓解相关产能利润压力。市场情绪较为低迷，短期观望为主，中期可考虑试空。