20260523-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_78页_2mb

纯碱玻璃产业链周度报告总结

核心内容

本报告分析了2026年5月23日纯碱及玻璃产业链的市场动态，涵盖了市场综述、供需情况、基差价差、市场价格、库存、估值等关键指标。整体来看，纯碱市场供应相对稳定，但需求疲软，库存压力有所缓解，但终端需求依然不足。玻璃市场同样面临需求疲软与库存压力的双重挑战，同时受到纯碱价格波动的影响。

主要观点

纯碱市场综述

• 供应：进入检修季，供应压力短期缓解，但整体供应水平仍高于往年，因产能基数大。
• 出口：出口表现较好，部分企业订单充足，海外货源价格上移。
• 需求：浮法玻璃和光伏玻璃需求均有所下降，光伏玻璃近期出现集中减产预期。
• 库存：碱厂库存和社存库存均有所下降，但终端需求同步走弱，期现待发订单扰动库存波动节奏。
• 利润与成本：氨碱法利润微弱为负，联碱法利润为正，但煤炭价格波动对成本端影响显著。

玻璃市场综述

• 需求：玻璃需求整体疲软，终端成品利润差，缺乏显著增长点。
• 库存：玻璃库存压力较大，趋势上难以缓解。
• 价差：玻璃与纯碱价差持续为负，表明玻璃价格相对纯碱偏弱。

关键信息

供应情况

• 纯碱总产量：2026年5月21日为72.67万吨，环比下降2.47%。
• 重质产量：39.54万吨，环比下降1.23%。
• 轻质产量：33.13万吨，环比下降2.47%。
• 进口：周均进口量为0.12万吨，保持稳定。
• 出口：周均出口量为6.31万吨，出口表现良好。

需求情况

• 浮法玻璃日熔量：2026年5月21日为20.31万吨，环比下降50吨。
• 光伏玻璃日熔量：9.66万吨，环比下降2850吨。
• 重碱消费量：29.97万吨，环比下降0.37%。
• 轻碱表需：29.53万吨，环比上升3.56%。
• 纯碱表需：83.24万吨，环比上升9.40%。

库存情况

• 碱厂库存：2026年5月21日为177.60万吨，环比下降10.57%。
• 社会库存：41.79万吨，环比上升0.48%。
• 样本终端原料天数：19.93天，保持稳定。

估值情况

• 氨碱法成本：1370元，保持稳定。
• 氨碱法利润：-42元，微弱亏损。
• 联碱法成本：1723元，保持稳定。
• 联碱法利润：147元，保持正利润。

基差与价差分析

期现货价格对照

• 纯碱价格在2026年5月1日为1300元/吨，环比下降9.23%。
• 各区域价格相对稳定，部分区域如华中、西北等轻质纯碱价格略有下降。

纯碱合约基差

• 沙河重质纯碱01合约基差：在2026年5月20日为-250元，略有波动。
• 沙河重质纯碱05合约基差：在2026年5月20日为-250元，基差持续为负。

纯碱合约跨期价差

• 各合约间价差变化不大，多数为负，显示市场对远期合约的悲观预期。

玻璃-纯碱价差

• 玻璃与纯碱价差持续为负，表明玻璃价格相对纯碱偏弱。
• 2026年5月20日玻璃-纯碱价差为-1500元，显示玻璃价格持续低于纯碱。

策略建议与风险提示

策略建议

• 短期：观望为主，等待市场情绪平复。
• 中期：情绪冲高后可考虑试空。

风险提示

• 宏观情绪：可能持续影响市场走势。
• 地缘局势：可能引发正反馈。
• 供应端：存在预期外减量风险。
• 原燃料成本：煤炭价格波动可能推高成本。

总结

纯碱市场整体供应稳定，但需求疲软，出口表现良好，但终端需求不足。玻璃市场同样面临需求疲软与库存压力，玻璃与纯碱价差持续为负。煤炭价格波动对成本端影响显著，联碱工艺副产品价格走强缓解相关产能利润压力。市场情绪较为低迷，短期观望为主，中期可考虑试空。