> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂逢低做多总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月油脂市场的供需情况、期现市场走势及交易策略。整体来看，油脂市场受到政策调整、气候预期及生物燃料政策等多重因素影响，呈现出一定的上涨趋势。 ## 主要观点 1. **政策影响**： - 印尼总统普拉博沃宣布，从2026年9月起，棕榈油等大宗商品出口将由指定国企独家销售，这可能对出口造成一定限制。 - 印尼农业部长表示，从2026年7月1日起，将停止进口低等级柴油，同时实施B50生物燃料政策，预计对棕榈油需求产生积极影响。 - 马来西亚计划从6月开始实施B15生物柴油混掺政策，进一步推动棕榈油在生物燃料领域的应用。 2. **市场供需**： - 截至2026年5月15日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为230万吨，较上周增加2.6万吨，同比增加18.6万吨。 - 马来西亚5月1-15日棕榈油单产环比减少12.47%，出口量较上月同期减少20.51%，显示供应有所下降。 - 印尼棕榈油库存持续增长，5月期末库存为449.10万吨，库销比为19.11%，显示市场供应相对充足。 3. **交易策略**： - 在美伊事件结束前，原油价格处于高位，可能对油脂价格产生支撑。 - 预计印尼未来可能收紧棕榈油出口，叠加厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。 - 建议在回调时做多，等待价格低点进行买入。 ## 关键信息 ### 期现市场走势 - **棕榈油9月合约基差**：5月1日基差为~0元/吨，较之前有所下降。 - **马来棕榈油基差**：5月1日基差为~100林吉特/吨，较之前有所上升。 - **豆油9月合约基差**：5月1日基差为~350元/吨，显示豆油相对于棕榈油的价格优势。 - **菜油9月合约基差**：5月1日基差为~600元/吨，菜油相对于棕榈油的价格优势明显。 - **豆油9-1合约月差**：5月1日月差为~10元/吨，显示豆油近月合约相对远月合约价格略高。 ### 供给端分析 - **马来西亚棕榈油产量**：2026年5月产量为158万吨，较上月有所下降。 - **马来西亚棕榈油出口**：2026年5月出口量为1372.30万吨，较上月有所减少。 - **印度尼西亚棕榈油产量**：2026年5月产量为4750万吨，显示印尼产量持续增长。 - **印度尼西亚棕榈油出口**：2026年5月出口量为2415万吨，显示印尼出口量有所波动。 - **大豆到港量**：2026年5月到港量为180万吨，显示大豆供应有所增加。 - **大豆港口库存**：2026年5月库存为820万吨，库存量相对较高。 - **菜籽进口**：2026年5月进口量为17万吨，显示菜籽进口量有所波动。 - **菜油进口**：2026年5月进口量为25.0万吨，显示菜油进口量相对稳定。 ### 利润库存分析 - **国内三大油脂总库存**：2026年5月库存为210万吨，较上月有所减少。 - **印度进口植物油库存**：2026年5月库存为180万吨，显示印度进口植物油库存有所波动。 - **棕榈油近月进口利润**：2026年5月利润为50元/吨，显示棕榈油进口利润有所上升。 ## 结论 综合分析，油脂市场受到政策调整、气候预期及生物燃料政策等多重因素影响，整体呈现上涨趋势。建议投资者在回调时逢低做多，关注棕榈油和豆油等主要品种的市场动态，合理把握交易时机。