20221111-国元证券-策略周报_A股观察及估值跟踪_14页_2mb

报告摘要

A股观察及估值跟踪总结（11月11日）

核心内容概述

本报告分析了11月11日A股市场表现、风格变化、估值情况以及风险溢价，同时对全球权益资产和大类资产进行了横向对比。报告指出当前市场风格偏向金融，部分行业如房地产、建筑材料和传媒表现较好，而成长型行业如电子和创业板指则相对低迷。估值方面，主要指数市盈率和市净率均有所提升，但整体仍处于历史低位，风险溢价水平上升，市场风险偏好增强。

主要观点与关键信息

1. A股表现及风格观察

全球权益资产表现：
- 全球权益资产大多上涨，但巴西IBOVESPA指数跌幅较大。
- 上证指数上涨0.5%，深证成指下跌0.4%。
- 德国DAX上涨5.7%，法国CAC40上涨2.8%。
- 港股上涨7.2%，美股SPX上涨5.9%。
大类资产横向对比：
- 大类资产大多下跌，美元指数出现下跌。
- 股市：沪深300和上证指数周涨幅为0.6%和0.5%，创业板指下跌1.9%。
- 债市：国债和企业债涨幅分别为-0.3%和-0.2%，变化不大。
- 商品：农产品下跌0.3%，黄金和铜分别上涨4.9%和2.4%，原油下跌2.9%。
- 外汇：美元指数下跌3.9%。
市场风格：
- 金融风格涨幅最大，为4.1%，较前值增长3.1个百分点。
- 消费、稳定、周期风格周度涨跌幅分别为0.9%、1.1%和0.9%。
- 成长风格周度下跌2%，表现最弱。
大中小盘表现：
- 大盘指数周度涨幅最大，为0.7%。
- 小盘指数周度涨幅为0%，中盘指数周度下跌0.3%。
一级行业表现：
- 表现较好的行业：房地产（10.2%）、建筑材料（5.2%）、传媒（4.5%）。
- 表现较差的行业：电力设备（-3.4%）、国防军工（-3.2%）、电子（-3%）。

2. 估值跟踪

2.1 主要指数估值变化

市盈率（TTM）：
- 万得全A市盈率收于16.79，较上期上涨0.04。
- 上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为15%、26.6%、8.6%和14.9%，较前值有所上涨。
风险溢价：
- 万得全A风险溢价为3.22，沪深300为6.35，创业板指为-0.17。
- 万得全A和沪深300风险溢价较前值下降，显示市场风险偏好上升。
- 当前风险溢价水平仍高于历史均值，市场情绪较为乐观。

2.2 相对估值对比

创业板指/沪深300相对市盈率从3.70降至3.60，下跌2.66%。
相对市净率从4.02降至3.91，下跌2.65%。

2.3 细分行业估值变化

市盈率（PE）分位数：
- 最高：农林牧渔（91.9%）、汽车（85.5%）、商贸零售（73.6%）。
- 最低：银行（0.4%）、煤炭（0.5%）、交通运输（0.8%）。
市净率（PB）分位数：
- 最高：电力设备（61.2%）、国防军工（55.2%）、食品饮料（52.4%）。
- 最低：银行（0.2%）、非银金融（0.5%）、房地产（1.1%）。